预期政策趋紧 货币基金操盘短期化

　　

　　一季度货币基金在大幅增仓债券资产的同时，主动缩短了投资组合的剩余期限

　　代码简称平均剩余期限

　　(天，今年一季度)平均剩余期限

　　(天，去年四季度)增减(天)

　　003003华夏现金增利14011624

　　020007国泰货币110168.23-58.23

　　040003华安现金富利17714037

　　050003博时现金收益176194-18

　　070008嘉实货币125160-35

　　080011长盛货币147

　　090005大成

货币基金A1431394

　　110006易方达货币145149-4

　　150005银河银富17716017

　　160606鹏华货币1391309

　　161608融通货币169

　　162206湘财荷银货币基金153

　　163802中银货币1681662

　　180008银华货币A16314518

　　200003

长城货币基金1511492

　　202301南方现金增利104130-26

　　217004招商现金增值104133-29

　　240006华宝现金宝A17516213

　　260102景货币基金107137-30

　　270004广发货币126168-42

　　288101中信现金优势货币基金140151-11

　　290001泰信天天收益151166-15

　　320002诺安货币119159-40

　　360003光大保德信货币基金16115110

　　370010上投摩根货币基金A2951-22

　　519505海富通货币128164-36

　　519588交银货币114

　　519999长信利息收益1258342

　　数据统计：wind资讯

　　货币基金一季度投资组合剩余期限表

　　□本报记者 丰和

　　据WIND资讯统计数据显示，今年一季度货币基金在债券市场大幅度增仓债券资产，但是与此同时，却有50%以上的货币基金又主动缩短了投资组合的剩余期限，加强了对流动性控制。

　　据可比的24家货币基金的统计数据显示，今年一季度货币基金在债券市场大幅度加仓，大约有320亿元的新增资金流向了债券资产，债券投资总量比去年四季度猛增23.81%。债券资产在货币基金净值中所占比重，比去年四季度提高了9.23个百分点。相比之下，这些货币基金在银行存款和逆回购上的不仅加仓力度不明显，而且出现了减少的迹象。

　　但是，就在货币基金在债券市场大举出手的同时，其投资组合的剩余期限却在缩短。统计显示，在可比的24只货币基金中，有13只基金的投资组合剩余期限小于前一季度。其中，国泰货币投资组合的剩余期限降至110天，比去年四季度减少了58天。广发货币和诺安货币则分别减少了42天和40天，剩余期限降至126天和119天。同时，在24只货币基金中，剩余期限低于120天的达到6只，比前一季度增加一倍。

　　债券投资规模在扩大，但投资组合的剩余期限却在下降。这一看似矛盾的现象表明，对于未来货币策紧缩的预期，使得货币基金不约而同地采取了缩短投资组合久期的行为。这在各家货币基金经理的季度报告中，很容易找到相关的依据。包括国泰货币在内的多家基金表示，出于对后市货币市场利率水平可能上行的考虑，在一季度加强了对组合剩余期限和流动性的控制。

　　同时，华安现金增利等货币基金还表示，基于市场利率将温和上扬的预期和短期融资券收益率计提利息税后收益率优势已不明显的考虑，将伺机逐步适量减持了短期融资券。

　　因此，就算是在加仓的债券资产中也有分化。突出表现为货币基金大量增持央行票据，而对短期融资券等信用品种的热度却明显降温，加仓力度大不如去年四季度。一季度，货币基金持有的央行票据量达到了773.37亿元，在基金净值中所占的比重由前一季度的26.05%上升至36.1%。而尽管一季度货币基金在短期融资券上的持仓量继续上升，达到了520.87亿元，但是短期融资券在货币基金的净值中的比重依然保持在24.31%的水平，与前一季度基本持平。