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江苏天鼎 秦洪
煤炭板块近期出现一定程度的反弹，尤其是G安泰、神火股份、G西煤等个股的走势远强于大盘。就目前信息来看，煤炭股反弹的动力主要有两个。
一是行业基本面因素。石油价格的反弹为煤炭价格的走高打开了空间；同时，近期
煤矿矿难等因素也使煤炭价格在近期出现了止跌企稳的势头，从而提振了投资者对煤炭股今年年报业绩的预期。
二是近期市场主流资金的流向发生了变化，即开始寻找“便宜”的股票。前期由于投资者对周期行业个股过分恐慌，从而使得此类个股的跌幅远远超过未来净利润调整的幅度。打个比方，此类个股未来的净利润降幅可能只有一成，但股价的跌幅超过三成。煤炭板块中的神火股份、G西煤等就属于此类“便宜”股。
我们认为，上述两个上涨动力近期有望继续存在。一方面，煤矿矿难出现将更加坚定相关部门关闭小煤矿以及对大中型煤矿进行整顿的信心，从而使得煤炭的供求关系在近段时间内不会出现恶化，有利于煤炭价格的稳定。另一方面，前期的急跌使得煤炭股显现出极强的投资机会。无论是市盈率、市净率还是股息率，即便放在美国这样的成熟资本市场，目前A股市场的煤炭股也是具有投资价值的。此外，煤矿开采权价值的市场化，能更加显现那些低价甚至无偿获得采矿权的煤炭股的价值。而且新近介入到此类个股的资金尚未脱离成本区域，依然有着极强的加仓欲望。所以，此类个股的反弹是有望延续的。
当然，煤炭股始终会受到行业周期的影响，而且一些行业分析师也对明年煤炭价格存在分歧，所以我们认为煤炭股属于价值型品种而非成长性品种。因此，在操作中，可以顺应目前市场的强势适当加仓，但不可满仓且长线操作，要随时根据煤炭价格以及市场资金流向的变化调整仓位。
其中，应重点关注的对象主要是目前拥有新增产能的上市公司，因为这样的煤炭类上市公司可以通过规模净利润的增长抵消单位煤矿净利润因煤价波动所带来的盈利压力，比如说神火股份、G西煤、兰花科创，以及因股改停牌的国阳新能等个股。
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