航天产业进入高速期 预演2006年投资主题

　　□江苏天鼎 秦洪

　　昨日航天板块异军突起，其中航天动力涨停，航天晨光、中国卫星、航天通信等个股更是涨幅超过4%。我认为，航天产业的发展符合国家产业政策，行业也处于上升周期，因此，航天板块已经受到资金的关注，并有望成为明年的投资主题。

　　航天产业进入高速发展周期

　　从全球产业发展格局来看，诸多高新技术均是脱胎于航天产业，然后再由航天产业应用于民用产品中，从而提升了产品的科技含量与产品的竞争优势。因此，凡是航天产业技术高度发达的国家或地区，往往也拥有极强的技术自主创新能力，经济实力也极具竞争优势。而且，由于航天产业链远远长于汽车产业，所以，通过发展航天产业可以带来更多的相关产业，进而提升我国的自主创新能力，从而将“中国制造”推升至“中国创造”。

　　同时，由于近年来一系列局部战争或冲突也显示出军事实力的竞争已逐渐从常规武器、核打击等层次提升至卫星和预警飞机为主的侦察系统和以精确制导武器为主的武器系统层次。由此可见，传统武器在战争中的作用逐渐下降，以信息技术为主的侦察系统、指挥系统和精确制导武器在战争冲突中发挥了重要作用。而所有这些优势都是建立在航天科技产业基础上的，

火箭、卫星、导弹在军事侦察、指挥与制导过程中的重要地位已无可取代，因此，发展航天产业已成为我国提升军事竞争优势的必然选择。

　　正由于此，近两年来，航天产业喜讯不断，自2003年神五成功上天之后仅仅两年，今年神六再度成功发射与收回，媒体也披露了我国又在准备研究神七，如此大规模的投资从而推动了航天产业进入上升周期，相关上市公司经营业绩开始出现了积极的改善，最为典型的莫过于航天电器，该公司在去年上市以来，生产线满负荷运转，从而使得主营业务收入与净利润均得到了长足的发展，而且中国卫星、火箭股份等近两年来的经营数据也显示出这一点。

　　行业景气助推航天股的重组预期

　　目前A股市场存在着三类航天股:一是主导产品与主要盈利来源就是航天产业股，包括航天电器、火箭股份、中国卫星等。二是航天产业与非航天产业并存的个股，比如说航天长峰、航天信息、轴研科技等，部分产品是服务于航天产业的，但也有部分产品是非航天产业的。三是控股股东是航天类企业，但公司主导产品则是民营的，比如说航天信息、中航精机、昌河股份、贵航股份等等。

　　而由于目前航天产业订单饱满，从而使得部分从事于航天产业的控股股东生产线远远不能满足需求，在这样背景下就得扩张生产线，但需要大规模的资金支持，不过由于控股股东是非上市公司，所以，就将目光放到了旗下的上市公司身上，极有可能通过上市公司的资本运作平台，募集到足够的资金，收购集团公司的航天产业资产，这种情况在航天晨光、中国卫星等上市公司身上体现得较为明显，而南方摩托的重组公告则已成为航天产业重组的现实证据，这可能也是此类个股近期走势远远强于A股市场综合指数走势的原因与动力。也就是说，行业景气推动了部分航天股的重组预期。

　　目前还有两个动力在推动着航天股的整合:一是高速发展的航天产业需要进一步的整合，以起到极强的协同效应，近两年的火箭股份控股股东的变更情况就从一个侧面说明了航天产业系统资产的整合思路，而航天系统整合完毕之后，就可能轮动了整合后的航天产业各系统内部的整合，这就必然牵涉到诸多航天股。二是航天股目前面临着股改的推动，因为股改过程不仅仅是非流通股转变为流通股的过程，而且也是股份变化的过程，而航天产业又是国有资产必须重点控制的产业。但不少航天股的国有股权仅仅超过50%，所以，极有可能是向集团公司定向增发或者是向上市公司注入优质的航天产业资产作为对价，从而推动了航天产业股的重组预期，这可能也是昨日航天晨光、中国卫星等个股走强的原因。

　　预演2006年投资主题

　　正因为如此，业内的有关2006年的策略报告，大多将航天产业股列为来年的投资主题，一方面是因为历史走势多次证明，凡是符合国家产业政策与行业处于上升周期的板块，往往也是未来的主流资金关注的板块，也是市场的重要的投资主题。而航天板块无疑就是这样的主流板块。另一方面则是因为今年以来航天板块虽然有所走强，但较历史上曾经有过的投资主题相比，升幅明显不够，而且航天产业的行业周期才刚刚起步，因此，今年以来的航天股的活跃只不过是主流资金的战略性布局的开始，2006年才可能见到高潮，故航天板块是2006年主要的投资主题，目前的活跃只不过是主题的一次预演罢了。

　　也就是说，虽然目前难以判断航天板块在昨日的反弹就是来年投资主题的开始，但可以确定的是，即便今日或未来一段时间，航天板块的走势受到

大盘走势的影响会有所低迷，但如此的低迷走势正好为投资者的逢低建仓提供了极佳的低吸机会。其中可重点关注两类航天板块:一是目前估值极其合理但未来仍然有成长空间的产业股，比如说航天电器、火箭股份、轴研科技等，尤其是火箭股份尚未考虑股改对价，目前估值略显低估。二是目前估值略显高估，但由于存在着较大的资产重组预期或注入优质资产作为股改对价预期的个股，比如说航天晨光、中国卫星、航天长峰等，其中航天晨光的日K线显示明显有实力派资金建仓的特征，目前的上升通道似乎有加速的可能。