石油市场内外背离 新加坡油商高位待中国买家 | |
---|---|
http://finance.sina.com.cn 2005年09月13日 08:59 中国证券报 | |
广发期货姜鹏 “卡特里娜”可能是美国自1969年以来最具破坏力的飓风之一,受飓风影响,纽约商业交易所近月原油期货创下每桶70.85美元历史新高。为了缓解美国石油短缺局面,国际能源署(I E A )表示,计划每日释出200万桶石油储备。截至9月9日6个交易日内,WTI原油期货10月合约下降5美元之多,几乎回吐了上月下旬全部涨势。 国际原油市场大幅回落 如果美国汽油供应紧张状况持续时间长于预期,IEA准备延长原定30天释放期限,北美提供的石油占投放总量52%,欧洲占30%,太平洋地区占18%。国际社会帮助起到了明显效果,在过去一周内,国际原油市场大幅回落。除IEA干预,原油大幅回落与石油需求放缓不无关系。美国能源情报署(E I A )此前在其月度《短期能源前景报告》中,将美国今年石油需求增长预期大幅下调至10万桶/天,较上个月预期低38%。目前预计美国2005年石油需求仅较2004年增长0.5%。此外,EIA还将2006年石油需求增长预期下调15%,至33万桶/天。由于EIA调整了石油需求增长预期,且墨西哥湾油气生产及沿岸炼油厂不断恢复,市场对石油供应短缺忧虑得到缓解,这也促使交易员了结其手中押注油价上涨的投机性头寸。所有这些利空消息,直接导致8月30日以来,NYMEX原油期货10月合约价格下跌8.5%。 国内燃油期货逆市上涨 尽管国际原油深度回调,但是新加坡燃料油市场以及沪市燃料油似乎无动于衷,继续保持坚挺。新加坡燃料油价格在 原油期货出现回落之后出现大幅补涨,这直接导致国内进口成本提高。9月5日和9月7日,新加坡期货价格连续两天出现将近10美元上涨幅度。截至9月8日,新加坡9月期货价格仍然位于330美元/吨高位,按该价格折算后进口成本将近3500元/吨。造成新加坡价格出现上涨的原因,一方面是前期原油大幅度上涨之后提高了燃料油生产成本,另一方面也与当地大油商希望中国买家在高位为高油价“埋单”有关。前段时间中国直接从新加坡市场购买的燃料油很有限,很大一部分来自于韩国和日本。但近阶段由于原油大幅上涨,韩国和日本燃料油出口也很紧张,可用量非常少,所以新加坡油商认为,中国买家将不得不回到新加坡来采购。 国内现货价格虽然有所上涨,但由于高价后需求很难有所恢复,黄埔价格上涨跟不上新加坡步伐。近日黄埔现货价格大概维持在3350元/吨左右,这与进口成本相比仍然过低,从新加坡进口燃料油还将产生150元/吨亏损。与进口成本和现货价格相比,沪市燃料油期货价格就显得更低了,一直保持在3100元/吨价格左右。如果直接从期货市场买进然后持有到交割,按照最远交割地点湛江油库,接货成本也不会超过3200元/吨。这种远低于进口成本和现货价格的市场结构,是造成近几天国内燃料油价格上涨的主要原因。 沪市燃料油期货总持仓明显增加,11月合约持仓小幅减小,而12月合约大幅增加,显然有多头主力进驻,期货价格有可能进一步向现货价格靠拢。不过由于国际原油短期持续回落,必将对新加坡构成压力,这样黄埔进口成本将一定程度上得到缓解,进而抑制期价。总之,期货现货二者呈相对收敛态势,短期内可能出现现货回调、期货止涨局面。 长期看油价仍将上涨 但是从中长期来看,全球石油供需长期脆弱平衡并没有改变。自2002年以来,全球石油剩余产能一直呈持续下降趋势。而与此同时,近5年以来,国际石油市场价格走势又和剩余产能变化高度负相关。油价传统驱动力库存和供给的重要性,近些年来被剩余产能所取代。目前OPEC剩余产能仅有100万桶/日左右,远远低于2002年每日近600万桶水平。 在过去20年,石油作为一个传统产业,投资严重不足。显然,为了克服供应瓶颈就必须追加投资。据估算,为了满足新增能源需求,未来几年至少需要2.4万亿美元资本支出,相当于上世纪90年代石油业总投资的3倍。事实上,只有 原油价格上升,才能补偿勘探、开采与运输成本增加,保障适当投资回报率。然而,根据最近行业报道,即便在目前高企油价上,行业再投资率仍在下降,导致全球整个石油产业目前累计拥有高达5000亿美元之多的现金储备。因此,从长期来看,油价仍将继续上涨。新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |