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已披露年报显示，收购优质资产已成为一些上市公司新的利润增长点——
□ 本报记者 文风
上市公司业绩增长有多种途径，既有行业景气复苏带来主业增长，也有优惠政策带来业绩馅饼。然而近些年来，通过收购资产扩大市场、提升业绩的现象越来越多。已披露年报
显示，收购优质资产已成为一些上市公司新的利润增长点。据统计，接近1／3的公司通过资产收购实现业绩增长。
行业特征明显
通过资产收购扩大市场份额，提高公司竞争力是上市公司惯用的手段。上市公司通过资产收购提升业绩几乎覆盖了各个行业。但是，2004年，钢铁、电力等行业的资产收购频繁、效益明显。这些行业的龙头上市公司，通过资产收购迅速提高了产能、扩大了市场份额。2004年武钢股份(资讯 行情 论坛)收购母公司优质资产实现整体上市最具代表性。资料显示，2004年武钢钢铁主业实现整体上市后，该公司的核心竞争力得到了极大提高。主业整体上市后，武钢股份实现了拥有炼铁、炼钢、轧钢等一整套现代化钢铁生产工艺流程的完整性和一体化经营，对公司生产经营的集中规划管理和可持续发展意义重大。而且收购完成后，武钢股份铁、钢、材分别达到1030万吨、1130万吨、1000万吨的综合生产能力，产品扩大到冷轧薄板、冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板及大型材、高速线材、棒材等7大类、500多个品种，未来几年，武钢钢材产量年递增幅度将达到100万吨左右，公司将走向做大、做强钢铁主业，实现跨越式发展之路。2005年1月28日武钢股份公告，预计2004年全年净利润将比上年同期同向大幅上升450%以上，上年同期公司净利润56925.96万元，每股收益0.227元。
长江电力(资讯 行情 论坛)业绩快报显示：2004年度每股收益0.384元，净资产收益率13.78%；实现主营业务收入617398.59万元，利润总额450162.36万元，净利润301581.39万元，分别同比增长106.78%、109.87%、109.79%。业绩增长的主要原因是公司收购的三峡机组在2004年全年发挥效益。
效益“短平快”
燕京啤酒(资讯 行情 论坛)2004年实现主营业务收入46.71亿元，比上年增长36.28%，实现主营业务利润12.04亿元，比上年增长26.91%。实现净利润2.71亿元，比上年增长11.81%。业绩增长主要原因在于燕京啤酒2004年加速扩张，先后收购了惠泉啤酒(资讯 行情 论坛)3556.1万股股权、包头雪鹿股份有限公司27.56%股权、燕京啤酒(赣州)有限责任公司22.55%的股权，新增燕京啤酒?桂林漓泉?股份有限公司3519.7万股股权。通过资产收购，拓展了企业的发展空间，增加了投资收益。
安泰科技(资讯 行情 论坛)2004年发布公告，宣布增资控股河北冶金科技股份公司，从兼并后的基本面来看，收购之后，安泰科技得以壮大自身资产和产业规模，获得新的利润增长点。年报显示，去年河冶科技销售收入达到2亿多元，实现利润总额1929.77万元。QFII摩根也看中了该公司的增长潜力，因而持有200万股一直不松手。
营口港(资讯 行情 论坛)2004年实现主营收入56719.7万元，净利润9017.5万元，分别比上年增长32.52%和35.16%，多项技术经济指标达到历史最好水平。营口港取得良好的业绩，主要原因有：一是2004年发行可转债收购鲅鱼圈港区三期工程多用途泊位，使公司设计吞吐能力有所增加，另外适应港口集装箱运输增长需要，该泊位向以集装箱运输为主的转型，也提高了公司收益水平。
小心“水土不服”
通过资产收购，上市公司得到的好处是显而易见的。但是，资产收购并不是一剂包医百病的良药。国外企业并购成功的比例只有30%。在资产收购上栽跟头的上市公司也不是没有。双鹤药业(资讯 行情 论坛)就是由于被过度扩张拖垮的。2004年，双鹤药业经历了最为难熬的一年，业绩大幅下滑。2000年开始，双鹤药业开始了遍地开花式的对外扩张。2002年底，双鹤药业通过收购、新建等方式在全国组建了20家控股子公司和6家参股公司，2003年公司又斥资2.66亿元投资参股了9家公司。然而，巨额投资之下，双鹤药业未见任何效益，公司诸多项目遭遇亏损，反而为此计提了大笔资产减值准备。2005年2月1日双鹤药业公告，经公司财务部门初步测算，预计公司2004年度净利润较2003年度下降50%以上，具体数据将在2004年年度报告中进行披露。利润下降的主要原因为部分子公司资产减值和经营性亏损。
业内专家指出，从以往的经验看，除非公司整体转型，上市公司资产收购应该紧紧围绕主业展开，同时应考虑公司的管理能力、财务状况和整合能力。整合能力不行是资产收购不能达到预期目的的根本原因。
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