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本报记者 文风
油价上涨的不利影响，直接导致了近期航空股的大幅下挫。对于上市公司来说，油价高企，有人欢喜有人愁。
航空公司业绩遭重挫
中信证券(资讯 行情 论坛)的研究报告认为，市场预期，发改委将航油出厂价由原来的3710元／吨上调430元至4140元／吨，使航空公司接受的价格由原来的4190元／吨上涨至4620元／吨，上涨幅度为10.26%。航油成本在我国航空公司主营成本中占据较大比例。在2002年至2003年，航油成本约占主营成本的26%左右，2004年中期上升到30%左右，2005年航油价格的走势将在很大程度上影响航空公司的2005年业绩。2005年航油价格相对2004年平均价每上涨5%，南方航空(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)每股收益分别减少约0.06元。
虽然将航空板块的投资评级由强于大市下调为弱于大市。但随天气的逐渐转暖，对于原油的需求会出现下滑，同时，美国原油库存的增长也超出人们的预期，欧佩克也不会坐视过高的原油价格一直持续下去，二季度原油价格总体走势将出现下滑，国际航油价格也将随之下降，最终将导致国内航油价格下调至较为合理的水平。
华夏证券的研究报告认为，航空煤油在航空公司的主营成本中所占的比例高达30%，而国内航空业航油的年需求量在400万吨以上，这就意味着整个行业由于油价上涨，每年所要增加的支出将超过17.2亿元，这将导致各航空公司今年的业绩大幅下降。
光大证券的研究报告显示，油价上涨对南航(A股)、东航(A股)和上航每股收益的影响将分别为0.165元、0.123元和0.123元，考虑到目前行业内竞争有所加剧，航空公司转嫁成本的能力较弱，如果航油价格维持4620元／吨，包括南航、东航在内的主要航空公司全年亏损几成定局。
石油石化行业整体业绩加速增长
由于油价猛涨，券商预计2004年中国三大石油股的盈利将创纪录水平。JP摩根上周调高对三大石油厂商的获利预估。该行目前预期中海油2005年净利将增长28%，中石油和中石化的获利将增长18%。这一升幅预估高于市场的预期—中海油获利增长19%，中石化上升6%，而中石油则持平。
银河证券的研究报告认为，2004年石油石化行业运行的主要特点是石油价格大幅飙升、主要石化产品价格大幅上涨，行业利润总体呈现加速增长态势，但不同子行业受成本上升影响不同其业绩增速存在明显差别。
受油价上涨和需求快速增长等多因素影响，2004年世界主要石化产品如合成树脂(PE、PP)、合纤原料(PTA、EG)、合成橡胶(丁苯橡胶)和有机化学品(纯苯)价格均出现了大幅上涨，其中HDPE、PP全年价格上升了50%左右，PTA上升了40%左右，丁苯橡胶上升了30%左右，纯苯上升50%左右。
产品价格上涨给相关企业带来了利润。比如最据行业代表性的中国石油和中国石化(资讯 行情 论坛)2004年前三季度业绩增幅均超过了60%，其根本原因就是原油和主要石化产品价格的大幅上升。但是，由于石油石化产业链既长又十分复杂，其部分下游行业如纺织、汽车、建材等很难再将价格继续向下传导。因此如塑料加工、橡胶制品等子行业并没有受益于石油石化行业景气度的提升，反而因其原料成本大幅上涨，利润空间被压缩，有的子行业甚至根本就无法盈利。
预计，石油销售业2004年净利润同比增长142.37%，位于石油石化十个子行业之首；石油炼制业净利润增速达117.48%，位于第二；化肥行业增速99.42%，位于第三。而橡胶制品业2004年净利润出现负增长(-13.26%)，位于行业增速排名最后；塑料制品增速只有2.95%，位于倒数第二。
重点上市公司中，预计中国石化每股收益为0.40元，预计扬子石化(资讯 行情 论坛)每股收益为1.8元，上海石化(资讯 行情 论坛)为0.48元，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)为0.55元。
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