神华集团上市存变 煤变油项目因亏损可能被剔除

　　本报记者黄河发自深圳

　　据消息人士透露，此前获准在上海、香港两地上市的中国最大煤炭开采企业神华集团，将把目前亏损的“煤变油”项目剔除拟上市资产，以吸引投资者认购新股。

　　当记者就此消息与神华集团新闻发言人罗先生进行核实时，他表示公司从未对外正式 发布过相关消息，“即使有这方面的说法，也只能是一种猜测。”

　　而招商证券的煤炭业分析员王野在接受记者电话采访时表示，“假如消息是真实的话，那绝对是个利好！”王野认为，从上市公司的角度而言，煤变油项目的投资风险极大，目前只有德国和南非有较成熟的技术，但由于技术转让费用高昂，如果引入转让技术，同样存在较大的投资风险。

　　“对于一个新上市的企业来说，不确定的东西越少越好。如果煤炭液化技术真的很有前途，那么上市公司大可以等项目培养好了再进行收购，相信投资者也会愿意为此付出更高的溢价。”

　　王野表示，在目前的市场环境下，衡量能源类股票价值的标准不是概念，而是市盈率。“现在能够抗跌是最重要的，而不是看能不能涨的问题。”

　　但当记者问及这一技术的投资收益和发展前景时，该人士并未明确回答，只强调就技术而言，对于发电企业来说已经是一项成熟的正常项目了。

　　而在此前，神华集团曾于今年1月12日披露，由于直接液化的关键技术得以突破，神华集团计划将原先规划的1000万吨“煤变油”项目规模提高到3000万吨甚至更高的生产规模。同时据媒体报道，中国目前正在兴建和拟建设的“煤变油”项目已达1600万吨，计划投入的资金额高达150亿美元。

　　就在这样的投资热潮之中，对于“煤变油”的质疑之声也从未间断。而质疑的焦点恰恰是对于上市公司最为敏感的成本与风险问题。

　　据中国工程院院士李大东的计算，仅从设备而言，生产1万吨“煤化油”就需要1亿元的投资，而沿海炼油厂扩建的投入产出比每1万吨的投入是1000万元。相比之下煤炭液化投资过巨，没有利润可言。

　　同时据煤炭业人士介绍，目前国内煤炭的市场价已经达到500元／吨以上，而而有关企业在启动“煤变油”项目的时候，可行性方案中的效益一项是按照煤炭90元/吨来计算的。

　　“以目前的市场煤‘变’出来的油，是否有竞争力值得怀疑。”该人士这样表示。

　　事实上，国家在“十五”规划中明确要在陕西神东(即神华项目)、云南先锋、黑龙江依兰建设3个“示范性的国家煤变油项目”，至今仅有“神华项目”被批准开工。据知情人士透露，其中不排除国家对成本的考虑。

　　据熟知先锋煤变油项目的人士介绍，云南省政府曾责令省内8家实力较为雄厚的企业，每家出资10亿元，以推进项目尽快落实，但出于对投资风险的考虑，目前没有一家企业愿意出资。

　　“国内企业尚且如此，你要不了解情况的海外投资者来为项目埋单，怎么可能呢？”香港某基金的一位执行董事坦率地向记者表示了自己的看法。

　　据悉，神华集团在煤变油项目上的总投资额将高达540亿元人民币，剔除这一项目后，神华集团的目标筹资额将在30亿美元左右，最多可能达到神华旗下最大的煤矿、铁路和海运资产及电厂股权的30%。

　　另据报道，神华集团已经计划在2005年完成鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)煤直接液化项目的详细工程设计、承包商主要设备订货、大部分土建施工、部分设备安装等工作。

　　按照规划，鄂尔多斯煤直接液化项目将在2007年建成第一条生产线，年用煤970万吨，生产各种油品320万吨。到2010年，该项目产量提升到每年500万吨；到2015年，产量增加到1500万吨；2020年，产量达到2000万吨。