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上海新兰德 俞志强
据媒体报道，彩虹集团H股已然在港成功招股预测下周一在联交所挂牌，彩虹集团已然拥有彩虹H股、彩虹A股两家上市公司。而在今年10月份，厦华电子也已披露的彩虹集团协议受让29%股权，彩虹集团将形成拥有三家上市公司的“彩虹系”。
彩虹系三家上市公司之间将存在大量“关联交易”，彩虹A股公司与彩虹H股公司间问题尤其严重；不仅如此，彩虹A股公司与H股公司之间还存在同业竞争问题。同中石化公司上市后面临的问题一样--中石化股份拥有10多家上市公司，中石化集团还拥有不少上市公司，“中石化舰队”各公司也存在“关联交易”与“同业竞争”。
我们已经看到，中石化在解决“关联交易”与“同业竞争”问题的上已开始了不少运作工作，除否决茂炼转债(资讯 行情 论坛)公司A股上市之外，原湖北兴化让壳国家开发投资公司重组为国投电力(600886.SH)，中国凤凰(资讯 行情 论坛)(000520.SZ)也已经停牌重组。中石化集团方面，控股的原三星石化也让壳中国电子信息产业集团公司重组为中广电通(600764.SH)。
那么彩虹股份(资讯 行情 论坛)(600707)未来之路可能怎么走呢？以我看来，大致有三种可能--1、彩虹A股净壳转让；2、公司回购股份乃至“私有化”；3、彩虹H股海归发行A股，以TCL模式换股吸收合并彩虹A股。
1、如果彩虹A股让壳转让，目前流通股持有者的利益将取决于未来受让方注入资产的盈利前景，如果注入资产为投资者看好，或许能够获得象原湖北兴化股东那样的收益。毕竟对这样一个总股份达到4.2亿，帐面净资产20亿的公司来，对未来受让接盘的重组方要求很高。
2、如果彩虹A股公司回购股份乃至“私有化”，那么流通股持有者要团结起来，要合法利用分类表决机制，制约大股东彩虹H股公司，防止其通过不公平的关联交易及同业竞争手段，“操纵”彩虹A股帐面盈利不断下降，达到低价回购彩虹A股股份的目的。必要时候，中小股东应通过征集投票权等方式，来达到保护自己利益的目的。
3、如果彩虹H股公司海归发行A股，并且以TCL模式换股吸收合并彩虹A股，目前彩虹A股流通股持有者要注重的是折股价格。在TCL模式中，原TCL通讯的折股价格21.15元，是2001年1月2日至2003年9月26日的历史最高价。那么未来彩虹A股的流通股持有者也应有充分理由，要求以历史最高价格换购彩虹集团A股之新股。若不以此预期价格折股，流通股东完全有充分理由在分类表决中予以否决。
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