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上海新兰德 俞志强
今天两市的商业股走势表现再次明显强于大盘，11月以来沪市商业指数(资讯 行情 论坛)(000005.SH)和深市批零指数(资讯 行情 论坛)(399180.SZ)就已经显露出强于其它A股指数(资讯 行情 论坛)的“苗头”。究竟证券市场零售类股的表现，能否如我们周二所指那样由百联掀起零售股领衔的“估值革命”，零售类股未来跑赢大市能否梦想成真，我们的看法
——建议投资者设立自己零售类公司投资组合来争取跑赢指数。
两市零售业股中，杭州解百(资讯 行情 论坛)(600814.SH)成了今天的“香饽饽”，收盘价位正好在涨停板上。众所周知，杭州目前拥有两家零售类上市公司，除杭州解百外，另一家百大集团(资讯 行情 论坛)(600865.SH)，分别为杭州商业资产经营(有限)公司和杭州市投资控股有限公司控制。从市场份额、利润等数据看，百大集团无疑占据杭城领先地位，那么为何弃强择弱，追捧解百甚于百大呢？市场行为乃至表现是合乎情理的，因为在投资者看来，如果预期杭州市政府整合旗下的商业资产，主导重组多半是百大集团，也就是说整合以百大吞解百的可能性大。那么在投资者看来，如果未来的重组是采用让壳方式而非其它方式的话，炒作解百似乎更有想象力和吸引力。
媒体沸沸扬扬炒作了半年的话题——武汉商业格局的重新整合，证券市场同样更多追捧原来行业地位相对比较弱的武汉中商(资讯 行情 论坛)(000785.SZ)和汉商集团(资讯 行情 论坛)(600774.SH)，而对武汉原由的零售老大鄂武商(资讯 行情 论坛)(000501.SZ)和老二武汉中百(资讯 行情 论坛)(000759.SZ)则是细水长流式的收集筹码而炒作投机性不强；说句题外话，如果当初的六渡桥(000765.SZ)——即ST华信前身还在主版，肯定也受投机自己追捧。在最近的北京零售股股市表现上，撇除已让壳重组的青鸟天桥(资讯 行情 论坛)(600657.SH)，华联股份(资讯 行情 论坛)(000882.SZ)和西单商场(资讯 行情 论坛)(600723. SH)相对表现远强于华联综超(资讯 行情 论坛)(600361.SH)、王府井(资讯 行情 论坛)(600859.SH)和北京城乡(资讯 行情 论坛)(600861.SH)，这也是基于同样道理。不过在我们看来，北京城乡应有较大的投机潜力，不过现时市场表现暂时尚未脱颖而出。
从目前“弃强择弱”炒作零售股的模式，我们可以分析得出这样的结论——市场预期原来强者通过合并原同城对手继续做大做强主业，以增加自身在未来零售业竞争砝码；而预期原来弱者可能采取让壳转让。我们认为，这种预期既有其合理一面，也有其投机性的另一面，毕竟地方政府主导重组并非简单迎合证券市场投机炒作需要，是否采用让壳操作方式肯定还要综合考虑其它各项因素。
投资者建立自己的零售类公司组合，如果选择纳入行业强者就不要急功近利，毕竟这样的股价上涨是建立在行业整合提高竞争力和零售行业复苏的基础上，因此股价上涨初期多半是缓慢上升型而非井喷爆发型；如果选择纳入行业弱者投资，一定要明确股价上涨预期是建立在让壳转让这一基础之上，不确定因素相对前者更多而富投机性。投资者可以根据自身的风险收益偏好，量体裁衣建立好自己的组合，以获取零售业跑赢指数的预期回报。
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