炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：光大证券研究
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
目录
01.
2021年光伏风电新政，消纳降本国补全盘考虑——新能源、环保领域碳中和动态追踪（四）
事件：
日前，国家能源局综合司发布关于征求《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》的函。
从光伏、风电发展历史及未来目标看，一直面临三大难题
（1）消纳：能源供给与需求区域不匹配导致弃风弃光现象、出力特性限制导致高比例新能源发电时需要电力系统灵活性调节；
（2）降本压力与上游约束：行业技术进步，持续快速降本至今，且2021年开始要求平价，但常因上游部分环节（如21年的硅料、20年的光伏玻璃等）供需形势紧张，导致产业链议价权争夺激烈，不利于降本；
（3）存量项目补贴拖欠：自2015年开始，光伏风电生物质等的项目可再生能源基金补贴缺口开始显现并逐渐扩大，据我们测算，至2020年底累计补贴拖欠已达4000多亿，且未来依然在扩大。
文件的核心在于：首次提出保障性并网和市场化并网
（1）保障性并网指各地落实非水电消纳责任权重所必需的新增装机由电网企业保障并网。1）增量项目上网电价进行竞价获取项目并网指标，这部分占保障性并网比例为2/3；2）同一业主存量项目通过退补换取新增项目并网指标，这部分占保障性并网比例为1/3。
（2）市场化并网指超出保障性消纳规模仍有意愿并网的项目，通过自建、合建共享或购买服务等市场化方式，在落实抽水蓄能、储热型光热发电、火电调峰、电化学储能、可调节负荷等新增并网消纳条件后，由电网企业保障并网。
对市场的影响及投资建议：政策的核心在于加速降本保证装机量，同时推动了消纳解决方法和存量项目国补拖欠的减少
（1）新增项目以保量的前提，竞价将加速产业链降本，进一步推动制造端技术革新和整体价格约束，但因前期整体估值较高和上游涨价问题，需要待产业链价格（硅料、硅片）达到相对合理且较低水平，整体产业链才能形成上涨共振，否则盈利会被压缩，建议在二季度重点关注价格变化及投资机会。
（2）存量运营项目，通过降低自身存量补贴获取新增项目并网资格，存量盈利会受影响，现金流可改善；新增项目量及盈利可有一定保障。综合看最终将到达均衡水平，建议调整后积极介入运营资产。
风险分析：各省对该政策执行低于预期，竞价争夺激烈导致并网电价下跌较多，正式政策或有调整。
（分析师：殷中枢/郝骞/马瑞山/黄帅斌；发布时间：2021-03-04）
阅读全文
02.
政府工作报告重视碳中和、能耗降低，发展新能源、充换电、电池回收——新能源、环保领域碳中和动态追踪（五）
事件：
3月5日，第十三届全国人民代表大会第四次会议在人民大会堂举行开幕会，提请审议了2021年政府工作报告。
重视碳达峰、碳中和，加快建设碳交易市场
报告中专门一个段落提及碳中和工作安排，制定2030年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。
单位GDP能耗要求提升，节能减排势在必行
落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标。加快发展方式绿色转型,协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护，“十四五”时期单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，今年发展目标是单位国内生产总值能耗降低3％左右。同时提出，扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围，促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用，培育壮大节能环保产业。
大力发展新能源不动摇，继续降低一般工商业电价
报告中提到，“推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电”，提法不变。允许所有制造业企业参与电力市场化交易，进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价。延续执行企业研发费用加计扣除75％政策，将制造业企业加计扣除比例提高到100％，税收优惠利好中游制造企业发展。实施一批交通、能源、水利等重大工程项目。
增加充、换电设施建设，加快建设动力电池回收体系
稳定增加汽车、家电等大宗消费，取消对二手车交易不合理限制，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。
风险分析：规划落地不及预期，技术路线变革。
（分析师：殷中枢/郝骞/马瑞山/黄帅斌；发布时间：2021-03-05）
阅读全文
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
