来源：策略李立峰与行业配置笔记
文 | 华西证券副所长 ，首席策略 李立峰 执业证书编号：S1120520090003
投资要点
截止1月22日，共有1533只主动权益类公募基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）披露了四季报，披露率近100%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对Q4基金持仓进行了分析。公募Q4仍维持高仓位运作，股票型、偏股型：89.88%、87.51%，较上季度有所上升+3.74%、+2.61%。
配置风格：中小板、创业板均有所减持，科创板维持小幅加仓趋势，港股加仓幅度最大。相较于三季度持仓，主板Q4仓位基本持平，中小板仓位下降2.19个百分点，创业板小幅回落了0.46个百分点。科创板连续4个季度小幅加仓。公募在港股配置Q4仓位首次突破10%。
增持方面：Q4公募增持“食饮、有色、化工、非银、家电”等，增持比例分别为+1.93%、+1.10%、+0.92%、+0.53%、+0.31%。其中“食饮、有色、化工、非银”均为连续两个季度被公募基金增持。
减持方面：Q4公募减持了“电子、计算机、医药、传媒、房地产”等行业，减持比例分别为-1.56%、-1.24%、-1.13%、-1.06%和-0.78%。除电子外均为连续两个季度被公募基金减持。
截止Q4，共有322只公募产品重仓了科创板个股，新增72只基金产品。公募重仓科创板个股主要集中在“金山办公、石头科技、西部超导、睿创微纳、传音控股、晶晨股份”等。按照配置基金产品数量来看，共有72只基金产品重仓“金山办公”，“西部超导、石头科技和睿创微纳”配置基金产品数量分别为36只、34只和32只。从持股规模来看，“金山办公、中微公司和中芯国际-U”持股规模较大，均超过30亿元，分别为82.43亿、50.15亿、35.32亿。
截止Q4，共有321只公募产品重仓了港股，新增86只基金产品。公募重仓港股主要集中在“腾讯控股、美团-W、小米集团、舜宇光学、长城汽车、香港交易所、金蝶国际”等。按照配置基金产品数量来看，共有217只基金产品重仓“腾讯控股”，“美团-W、小米集团-W和舜宇光学”配置基金产品数量分别为118只、54只和36只。从持股规模来看，“腾讯控股、美团-W和香港交易所”持股规模较大，均超过100亿元，分别为505.36亿、330.77亿、113.07亿。
■风险提示：流动性风险；新冠疫情蔓延超预期；海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）；政策监管（金融去杠杆等）
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