【晨会纪要】策略丁文 银河证券晨会纪要—20180910

今日视点

8月中国进出口增速双双回落，外需和内需均有走弱迹象。出口增速9.8%，进口增速20%，整体贸易顺差为279.1亿美元，大致持平7月。1-8月的货物贸易顺差较全年同期大幅压缩，未来经常账户逆差将令人民币汇率承压。预计宏观政策当局会顺势而为，深化汇率形成机制改革，顺应市场变化增强人民币汇率弹性，使得人民币汇率随行就市，灵活调整，自发地向均衡汇率水平靠拢，以免人民币实际有效汇率的高估。

近期一线城市房租暴涨，引起有关部门调控。我们认为供给不足和租赁市场乱象是房租爆涨的主要动因，同时长期的租售比不合理也是房租上涨的缘由，根据国际市场的标准来看，此轮房租上行导致我国偏离的租售比得到修正。但房屋租赁市场应健康、合理、有序发展，房租短期内高速攀升的情况并非合理化发展，因此房屋租赁价格快速上行依然需要重视。从A股市场角度来看，房屋租赁价格快速增长引发的关注加重了市场的担忧情绪，加之中美贸易战等因素带来的不确定因素影响，短期内会使投资者信心不足。但随着有关部门管制的逐步出台、保障性住房建设力度的增加和对租赁市场的整顿，租赁市场将逐步走向规范化，市场的成长空间依然广阔。

考虑到医药行业整体保持稳健增长，而医药指数年初至今下跌11.40个百分点，近期龙头公司也回调较大，我们认为医药板块整体回调压力已经不大。考虑到公司间的分化，我们认为医药板块的投资机会将是个股性的和自下而上的。我们目前倾向于选择业绩高速增长，而估值位于20倍以内，PEG明显小于1的个股。重点推荐OTC板块的仁和药业。同时，认为医药流通行业下半年经营环比改善，看好九州通、柳药股份等。

9月月度组合包括：

北新建材（000786）、仁和药业 （000650）、金风科技（002202）、水井坊（600779）、航天 电器（002025）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、 四维图新（002405）、华鲁恒升（600426）、通源石油（300164）。

低估值组合包括：

仁和药业（000650）、中国交 建(601800)、欧非科技(002456)、中国铁建(601186)、苏州科达 （603660）、大秦铁路（601006）、北新建材（000786）、水 井坊（600779）、四维图新（002405）、保利地产（600048）。

现金牛组合包括：

北新建材（000786）、长春高 新（000661）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、 长江电力（600900）、四维图新（002405）、保利地产（600048）、 正业科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本报告摘自：2018年9月10日发布的晨会研究报告

责任编辑：丁文 执业证书编号：S0130511020004

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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