【晨会纪要】策略丁文 银河证券晨会纪要—20180906

今日视点

预计三季度有色金属价格可能以震荡行情为主，有色金属行业业绩大概率将进一步遭受承压，板块很难有整体性的行情。我们建议投资者关注受环保影响造成原料铝土矿供应紧张，以及国外供应频出状况，驱使氧化铝价格上涨的氧化铝板块，推荐氧化铝自给率高的中国铝业、云铝股份、神火股份。此外，在下游即将进入旺季后，已充分调整的钴价与钴行业标的或将迎来反弹行情，建议关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。

过去几年的销售增长逐步传导至结算端，龙头房企结算规模量价齐升，并且利润率持续改善，未来业绩保障性较高。2018上半年龙头房企拿地强度依然较高，城市分布能级上逐渐向核心区域的三线城市下沉，龙头房企的土储较丰富，保障了未来销售规模的增长空间。龙头房企现金流改善明显，融资渠道顺畅，在手资金充沛，为潜在的投资机会提供支持。我们仍然看好低估值的龙头房企，主推保利地产、新城控股。

公司的增长点来自：

1. 公司搭建高效的“平台型”经营模式，为公司长期增长提供动力。与供应商深度利益绑定，提高产品质量的同时与供应商实现双赢。类直营模式与加盟商共赢，电商和海外布局将进一步扩大市场规模。

2. 公司高效的运营和营销策略将加大品牌的溢价空间：信息化平台助力搭建高效的供应链生态圈；紧抓热点事件、增大客流量导入的营销策略，不断增强品牌在消费群体中的忠诚度和美誉度。

3. 有效处理存货问题：去库存周期接近尾声，业绩稳定增长可期。我们预测公司2018-2020年分别实现EPS 0.811/0.897/1.007元。给予“推荐”评级。

9月月度组合包括：

北新建材（000786）、仁和药业 （000650）、金风科技（002202）、水井坊（600779）、航天 电器（002025）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、 四维图新（002405）、华鲁恒升（600426）、通源石油（300164）。

低估值组合包括：

仁和药业（000650）、中国交 建(601800)、欧非科技(002456)、中国铁建(601186)、苏州科达 （603660）、大秦铁路（601006）、北新建材（000786）、水 井坊（600779）、四维图新（002405）、保利地产（600048）。

现金牛组合包括：

北新建材（000786）、长春高 新（000661）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、 长江电力（600900）、四维图新（002405）、保利地产（600048）、 正业科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本报告摘自：2018年9月6日发布的晨会研究报告

责任编辑：丁文 执业证书编号：S0130511020004

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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