盘和林：传统经纪人模式遭遇挑战 券商业务转型在即

　　“券商应该抓住机会，逐步用互联网平台代替传统经纪人模式，同时深化投资顾问等主营业务，为投资者提供更具针对性、专业性的服务。”

　　根据媒体的梳理，在23家有可比数据的上市券商中，有14家增员，9家裁员。其中9家券商上半年合计裁员2503人，其余券商增员1768人。多家券商也加入了降薪行列，7家券商降薪幅度超过两成，包括海通证券(10.410, 0.00, 0.00%)（港股06837）、广发证券(15.360, -0.06, -0.39%)（港股01776）、西部证券(8.090, 0.00, 0.00%)、国金证券(8.540, 0.00, 0.00%)等。

　　券商裁员降薪潮到来主要与行业整体经营状况不佳有关。根据证券业协会披露的证券公司上半年度经营数据统计，总共131家证券公司营收额为1265.72亿元，环比下降11.92%，净利润328.61亿元，环比下降40.53%，在上市的所有33家券商中，只有13家公司实现营收正增长。

　　首先随着A股市值缩水，资本市场交易低迷，行业业绩下滑，企业扩张乏力，融资需求下降，投资者信心备受打击，交易惨淡。

　　其次是券商行业自身的原因。从生产服务链条的角度来看，此次降薪裁员主要受影响的部门为投行部、风险投资部、固定收益部和私募股权部等，它们都受到投入端和输出端的限制和压力。宏观经济形势与资本市场现状使得VC、PE获得优质项目资源变得困难，IPO数量的下降也影响了这些业务的最终获利水平。IPO融资和再融资金额同步下降也使得代理买卖证券业务缩减，佣金率下降，挫伤了券商的业绩。

　　再次，牛市时期的野蛮扩张，也为行业日后去产能埋下了伏笔。

　　在2015年牛市时期，券商抓住时机疯狂扩张经纪人等传统业务，一人多户现象普遍，配合扩大融资业务、扩张营业部等等。漫灌型增长蒙蔽了券商的双眼，借牛市突飞猛进的传统经纪人业务其实已经到了迫切需要转型的时候，而当市场回归冷静后，这个问题终于暴露在券商面前。

　　笔者认为，此时券商应当痛定思痛，认清楚行业发展大方向，及时进行产业转型，刮骨疗毒。

　　纵观券商近五年的发展可以发现，传统的经纪人模式已经难以满足行业要求。传统模式经纪人的人力成本与日俱增，而互联网平台的成本却随着技术的演进而逐步下降。高效撮合、多线程处理等优势迫使传统经纪人业务逐渐落伍。据统计，在牛转熊的2015年，通过互联网金融渠道导流的券商中，华泰证券(17.530, 0.06, 0.34%)等券商的新开户数量达到200万户以上，其中，方正证券(8.140, 0.29, 3.69%)（维权）新增客户超过250万人，同比增长4倍。磨刀不误砍柴工，虽然业务转型会造成时间成本等，但是，在行业低谷时期改革所耗费的资源成本要比在高峰期低得多。

　　而且，在弱化传统经纪人模式的同时，也应当提升投资顾问业务的占比。互联网平台可以优化用户体验，提升开户数量，但是，真正带来收益还需要投资顾问业务进行补充。随着证券行业的不断发展，针对性、专属性的投资需求正在逐步扩大，对金融产品的需求也变得更加多样化，这对投资顾问业务提出了更高的要求。

　　所以笔者认为券商行业寒冬到来，正是行业重新洗牌，大浪淘沙的时机。此时券商应该抓住机会，在改革转型成本最低时，逐步用互联网平台代替传统经纪人模式，同时深化投资顾问等主营业务，为投资者提供更具针对性、专业性的服务。

责任编辑：陈悠然 SF104