复星医药突遭利空盘中跌停 投资者该如何面对黑天鹅

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　　每经记者 刘海军 实习记者 李一玮 每经编辑 何剑岭

　　8月30日，复星医药(24.760, -0.24, -0.96%)（600196，SH）子公司被其员工举报至重庆市食品药品监督局的消息被广泛传播。虽事件尚未有正式调查结果，复兴医药也密集发声以证清白，但是，复兴医药8月31日股价应声下跌，A股开盘触及跌停板，收盘跌6.89%，在医药制造板块跌幅榜居前。《每日经济新闻》记者注意到，复兴医药投资者有如惊弓之鸟的表现跟今年A股“黑天鹅”事件不无关系。

　　今年，市场上对退市、ST等话题的讨论尤为常见，A股市场先后有四家公司退市，金亚科技(0.300, -0.01, -3.23%)（维权）因欺诈发行已被深交所启动强制退市机制，股票存在被暂停及终止上市的风险，ST长生(0.770, 0.06, 8.45%)（维权）发出提示称公司存暂停上市或退市风险。

　　出现退市风险或是被实施特别风险警示的股票股价常常会遭遇数个跌停，偶尔也出现强势上涨的情况。对于不太了解相关流程和规定的投资者来说，在做坚定持有还是尽早逃离的选择前摇摆不定，甚至还有投资者火中取栗后损失惨重。在A股市场中面对这类股票如何理性投资呢？《每日经济新闻》记者下面就和大家一起学习一下。

　　 今年以来4只票完成退市

　　今年A股市场上关于退市、ST等话题时有出现，这些股票股价的剧烈波动总不免引起热议。

　　6月底，继欣泰电气后，A股第二例欺诈发行强制退市也在今年产生，那就是利用虚增收入利润等手法骗取IPO核准的金亚科技。

　　而长生生物的疫苗事件可谓A股7月的“黑天鹅”。ST长生8月30日涨停、8月31日跌停的剧烈变化引起了市场的极大关注。ST长生8月30日晚发布公告表示，根据国务院会议指示，将没收公司全资子公司长春长生生物科技有限责任公司所有违法所得并处最高罚款，巨额罚款可能会导致公司存在暂停上市或退市风险。公司同时表示，无法按照预定时间披露2018年半年度报告及对后续重大风险事项进行了说明。ST长生最终是否会被深圳证券交易所终止上市目前暂无定论，但是其蕴含的风险是有目共睹的。

　　Wind数据显示，今年以来，烯碳退、退市吉恩、退市昆机和深基地B(22.750, 0.00, 0.00%)等4只股票已完成退市，其中前三只的终止上市原因都是连续3年亏损，且均在7月密集退市。

　　而在8月末，A股市场又有2017年5月因最近3年连续亏损而被暂停上市的攀钢钒钛(3.010, 0.06, 2.03%)恢复上市和开展重大资产重组后的重药控股(5.160, -0.06, -1.15%)恢复上市。

　　股票退市、被提示风险和恢复上市往往会伴随着股价的剧烈变动，对于部分投资者来说，不了解相关规定也就无法作出持有还是抛售的理性抉择，甚至也有投资者盲目跟风一搏而导致损失惨重。《每日经济新闻》记者下面将简要介绍证监会和沪深交易所对ST、*ST和退市流程的相关规定，大家一起来学习一下。

　　 披星戴帽股票操作需谨慎

　　证监会于1998年3月16日颁布了《关于上市公司财务状况异常期间的股票特别处理方式的通知》，要求证券交易所对状况异常的上市公司股票交易实行特别处理。要求包括，特别处理股票的报价日涨跌幅限制为5%，证券交易所应在发给会员的行情数据中，于特别处理的股票前加“ST”标记。

　　根据沪深交易所最新修订的《证券交易所股票上市规则》，上市公司出现财务状况异常情况或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资者权益可能受到损害的，会对该公司股票实施风险警示。

　　风险警示分为两种：存在终止上市风险的风险警示（以下简称退市风险警示）和其他风险警示。上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样；被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST”字样。也就是说，ST是特别处理，*ST是终止上市风险特别处理，被实施退市风险警示和其他风险警示的触发条件以及可申请撤销风险警示的条件也有严格规定。

　　但是退市也并不是一蹴而就的，因此就会有投资者在这个过程中火中取栗。以在深交所上市的主板、中小板因连续亏损而退市的流程为例，分为：条件触发、退市风险警示、暂停上市决定、暂停上市、终止上市决定、退市整理期和摘牌退市这几个步骤。若是在深交所上市的创业板因重大违法行为而退市，流程分为：条件触发、交易30日、暂停上市决定、暂停上市、终止上市决定、退市整理期和摘牌退市。虽然股票在被暂停上市后还是有恢复上市的可能，但是往往已元气大伤，股价表现并不尽如人意。

　　8月31日，证监会答复政协《关于推动“僵尸企业”依法退市的提案》时表示，下一步，证监会将继续从保护中小投资者利益的角度出发，不断完善退市制度，指导交易所进一步严格落实退市决策主体责任，坚决维护退市制度的严肃性和权威性，推动形成“有进有出”的市场化、常态化退市工作机制，持续提高市场有效性，不断防范化解风险，切实服务实体经济，维护资本市场稳定健康发展。

　　总之，投资被实施风险警示的股票风险普遍大于正常上市的股票，普通投资者一定要注意分析股票的基本面及所面临的情况，切忌跟风炒作。

责任编辑：陈靖