见证历史：美股将迎最长牛市 A股你学到了吗？

　　来源：微信公众号 新浪券商基金（内容综合自wind资讯和杨德龙）

　　前段时间，我们刚谈了印度十年长牛以及中印股市区别，A股股民的醋意还未消除，今日美股又迎来了历史时刻。如果今晚美股收盘不暴跌，标普500将迎来有史以来最长牛市---3453天。今日标普500转熊的概率几乎为0，也就是说美股将创出一个新纪录：美股最长牛市！

　　印度10年牛市浩浩荡荡 每年涨3000点

　　印度股市自2008年金融危机以来，已经经历了一轮长达10年的牛市，孟买敏感30指数更是从2008年最低的7697.39点，涨至目前的38285.75点，涨幅约397%。而同期的上证指数，自2008年的1664点以来，截至今日收盘报2714.61点，涨幅仅有63%，共计涨1050点；印度孟买敏感30指数10年间涨30588点，平均每年涨3000点。

　　3453天，美股将迎来历史最长牛市

　　如果今晚美股收盘不暴跌，标普500将迎来有史以来最长牛市---3453天。从2009年3月9日开始，标普500盘中触及666点低位后一路反弹，截止昨日收盘，标普期间涨幅超过330%，道琼斯指数涨了近3倍，纳斯达克指数暴涨超500%。

　　这轮美国牛市已经持续了九年多的时间，起点是2009年3月9日，当时为了应对全球金融危机，美联储实施了量化宽松政策，向市场释放流动性来刺激经济复苏。而标普500指数触及到666点的盘中低位之后一路反弹，截止到今年8月标普500期间的涨幅已经超过了320%，道琼斯指数也涨了近三倍，纳斯达克指数涨幅则高达500%以上。

　　A股步步为营，何时能触底反弹？

　　前日，沪指盘中再创两年新低，距离2016年年初熔断之后的低点——2638点仅差毫厘。沪指从1月末的3587点跌落至今，最大跌幅已接近30%，部分个股跌幅更大。十年间，A股自2008年的1664点以来，截至今日收盘报2714.61点，涨幅仅有63%，共计涨1050点

　　近期A股低位盘整，成交量持续萎缩成为市场的显著特征。尤其是今日（8月22日），市场成交低迷至极点，上海市场全天仅成交984.64亿元，该成交额创2014年8月29日以来新低，不足2015年牛市峰值的8%。

　　支撑美股走牛因素

　　对于本轮美股牛市的发展， 美银 分析师Michael Hartnett在报告中写道，金融危机爆发的十年间，全球央行共降息705次，释放12.4万亿美元的QE，全球利率跌到多年来最低水平，这种超级宽松的货币政策终于成功阻止了债务违约和通缩，也催生了史上数一数二的债券与股票牛市。

　　最近支撑美股持续走牛的最大因素是美国经济增长显著以及企业盈利不断向好，所以最近即使土耳其和委内瑞拉等一些新兴经济体出现动荡，美股依然不为所动。

　　在本轮史诗级牛市中，科技股成为最大贡献者，占到标普500指数股指升幅的22.3%；而这其中， 苹果 的贡献居功至伟。自本轮牛市开始至今，苹果股价累计上涨了1700%，为标普500指数股指的上涨贡献了4.1%。 苹果 更是在本月初突破1万亿美元市值，成为美国首家市值突破这一里程碑的公司。除了 苹果 ，数据显示 微软 为本轮牛市涨幅贡献了2.4%； 摩根大通 和 通用电气 分别贡献了2%和1.7%。

　　除了科技股，非必需消费品居次席，贡献了16%的涨幅；金融板块位居第三，贡献了13%的涨幅。

　　尽管本轮牛市时间最长，但并不是涨幅最高的。结束于2000年3月的科技泡沫牛市，在3452天内上涨了417%，远高于现在标普320%的涨幅。

　　何时终结？

　　至于美股牛市究竟何时终结， 摩根大通 认为，美股牛市预计还会继续上涨两年半，美股目前正处于周期中部而非尾部。不过， 摩根大通 也指出，虽然回报或将依旧为正，但涨势可能减弱，不会像过去那样可观。

　　美银美林技术研究分析师Stephen Suttmeier则对市场前景仍然感到乐观。标普500指数成分股中已有86%的公司公布了季度业绩，二季度收益同比增长逾24%，而销售额同比增长逾9%。强劲的财务表现支撑着股市，而 美国银行 的走势晴雨表——包括牛市和熊市指数以及卖盘指数——也都没有指向市场顶部。

　　不管乐观还是悲观，美股估值已近高位，是不争的事实。美国财经网站Investopedia本月中旬发文称，自2018年初以来，股票市场估值远高于历史标准，这是点燃看空情绪的主因。另据 高盛 近日研报，随着科技股暴涨，当前标普500指数成分股的平均估值在历史估值水平中排名前3%。与此同时，估值担忧已悄然侵入市场，防御性板块已经开始跑赢大盘。美银美林指出，过去3个月标普500指数表现最好的5个板块均为防御性，其中包括非必需消费品、公用事业和医疗保健。

　　另外，基于不断膨胀的预算赤字和贸易摩擦，曾在里根政府担任管理和预算办公室主任的大卫·斯托克曼（David Stockman）警告投资者称，“崩盘是不可避免的”。

　　牛市不言顶，熊市不言底。美股长牛究竟何时终结没有人能给出确切时间点，从下图：新兴市场和发达国家股市对比，可以看到现在二者对比值已经处于一个相对低位，在98、02年金融危机期间，二者比值也出现过双重底，随后新兴市场股市表现一骑绝尘。此时再次出现双底，不敢说立即反转，至少是个信号。

　　A股如何学习？

　　杨德龙通过分析的美股走强的原因和经验总结出美股至少在四个方面值得A股学习。

　　第一，在经济基本面上，要保持长期稳定的发展，企业盈利要不断地上升，而上市公司应是一些好的企业和公司，上市公司是股市的基石，只有一批优秀的公司通过长期的业绩增长，才能够开启股市的长牛慢牛。通过完善退市制度，让好的公司能够留在市场上，而让一些绩差股直接退市，同时鼓励企业的长期投资，鼓励价值投资，这样才能够让投资者长期分享到一些优秀公司的成长。

　　第二点，美国市场的长期牛市得益于长期的超低利率，甚至零利率的市场环境。低利率是企业获得低成本资金的一个重要的保障，也是股市长期走牛的一个条件，因为根据股票的定价公式，分母中包含基准利率。保持基准利率较低，同时要保障市场经济中低利率的环境，让企业可以以比较低的利率拿到银行贷款，这样企业的盈利才会有比较好的持续的增长。

　　第三点，市场的机制要更加的成熟，机构投资者占比提高，市场长期投资回报率会相对稳定，这会吸引更多资金的入场。

　　第四点，在市场的监管方面要更加的成熟，打击一些违法违规的行为，保护正常交易以及正常的市场运作，保护投资者的利益。改变当前股市“重融资、轻投资”的现状，让广大投资者可以赚到钱。

　　通过这些方面，来构筑一个长期健康发展的股市环境，从而保障中小投资者的权益，进而在市场投资中获得较好的收益。

　　部分内容综合自杨德龙、wind资讯

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责任编辑：张海营