皮海洲：养老目标基金助力A股市场健康发展

　　“养老目标基金的投资理念是长期投资、理性投资、价值投资，这种投资理念正是A股市场所需要的，它将会给A股市场的投资者带来积极的影响，带动他们早日走向成熟。”

　　8月6日，证监会核准14家基金公司旗下的养老目标基金发行批文。这意味着我国首批养老目标基金将登台亮相。

　　养老目标基金作为养老金制度的一种补充，是公民个人养老的重要组成部分。所以，对于养老目标基金的组建，市场同样充满了期待。毕竟养老目标基金的入市，与养老金的入市有所不同。养老金入市，需要看地方政府部门的脸色，而养老目标基金的入市，则是基金公司就可以决定的事情。因此，养老目标基金无疑与股票市场要更亲近一些。

　　那么，养老目标基金的获批以及即将发行，对A股市场的影响如何呢？这显然是市场关心的一个问题。

　　应该说，14只养老目标基金批文核准的时机是非常敏感的。因为截至8月6日，深市出现了“九连跌”的走势，并创出深指3年零8个月以来的新低；沪市也是连续多个交易日下跌，截至当天收盘，上证指数报收2705点，2700点整数大关岌岌可危。正是在这种背景下，14只养老目标基金的批文下发了，管理层的用心良苦是显而易见的。

　　从市场的反应来看，显然也是将养老目标基金当成了救世主。在14只养老目标基金批文核准的次日，A股市场出现了普涨、大涨的走势。当天上证指数大涨74点，涨幅达到2.74%，创下上证指数近两年的最大单日涨幅。市场大有逼空之势，甚至有市场人士表示，股市的上涨将空头一网打尽。

　　但养老目标基金终究只是养老基金而不是救市基金，并不承担救市的使命。这一点，《养老目标证券投资基金指引（试行）》中有着明确的表述。所谓养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。因此，养老目标基金是以追求养老资产的长期稳健增值为目的的，并不以救市为目的。

　　但养老目标基金的面世对于A股市场的意义显然是积极的。虽然养老目标基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，这也决定了养老目标基金不是股票型基金，不会将资金全部投入到股市中来，甚至会将大多数资金投入到固定收益类等非股票型基金中去，但股票投资毕竟是养老目标基金投资的重要组成部分。根据养老目标基金投资指引的规定，养老目标基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金 ETF）等品种的比例合计原则上不超过 30%、60%、80%。这意味着养老目标基金是可以给A股市场带来一定的增量资金的。

　　更重要的是养老目标基金是一种机构资金，所追求的是长期稳健的投资收益，因此，这更有利于维护A股市场的健康稳定发展。虽然养老目标基金的资金来源有一部分本身就来自于个人投资者，这使得养老目标基金在给A股市场带来增量资金的意义上打了些许的折扣。但从稳定市场的角度来说。机构的力量显然比个人的力量要强大得多。这无疑是养老目标基金对A股市场健康发展的一大贡献了。

　　此外，养老目标基金的投资理念是长期投资、理性投资、价值投资。因为只有如此，才能保证养老目标基金追求长期稳健的投资收益目标的实现。而养老目标基金的这种投资理念，也正是A股市场所需要的，它将会给A股市场的投资者带来积极的影响，带动他们早日走向成熟。

责任编辑：陈悠然 SF104