中国政法大学刘纪鹏：尽快推出改良创业板

　　本报记者 马超彦 北京报道

　　“关于多层次资本市场体系的问题，我已经参与或者呼吁了十几年。而创业板问题是当前最敏感、最大、最具中国特殊性的结构性问题和历史遗留问题。”中国政法大学刘纪鹏教授在接受《华夏时报》记者专访时说。

　　《华夏时报》：从周边市场以及我国推出创业板的历程来看，其上市过程并不是一帆风顺，从目前来看，推出创业板还需要进一步解决哪些问题呢？

　　刘纪鹏：目前推出创业板最大的障碍是创业板规则引发的市场风险，在提高创业板门槛的前提下，我们应尽快推出“改良”后的创业板，也就是门槛不低的中小企业资本市场，同时其应和三板市场的发展和培育结合起来考虑。我们应该把最优秀的民营中小企业选拔上来，这样就不会担心市场风险，不必担心投机问题。

　　《华夏时报》：相比国内的其他市场，创业板门槛较低，符合条件的中小企业数量巨大，那么，创业板应该如何定位，该选择什么样的企业呢？

　　刘纪鹏：我认为应该选择科技含量高、创新概念显著，并且具有高成长性的企业。可以包括高成长的科技企业、高成长的传统行业企业，有的专家还建议包括农村中的中小企业和西北落后地区的优秀企业。这也涉及门槛的问题，为了保证上市公司的质量，门槛不应该太低。

　　《华夏时报》：“进入门槛”成为了创业板较为核心的问题，要求中小企业三年盈利为2000万元左右，但是不必连续三年盈利。

　　刘纪鹏：关于标准问题，现在市场上所传闻的那一套不是很准确。这个规则还没有最终确定，

　　规则中规定发起人股禁售期为1年，同时申请上市企业不必具备盈利能力，只需有两年营业记录。这不仅会加大投资人和系统风险，一年禁售期还会导致发起人进行恶意套现，而这种收益远远高于经营企业本身的收益。除了2000万元的股本规模不变外，其他标准都要相应提高，比如无形资产比例不能超过总股本的25%、发起人

　　海外二板市场采用低门槛市场化导向的准入制度，其背景是在本国或本地区主板市场产生近百年之后创办的产物，同时具备了监管的成熟度、投资者的理性化和机构投资者比例高等一系列的相应条件。而我国市场起步时间不长，达不到发达国家的成熟度，所以要有自己的特殊性。

　　对于有人提出的“提高门槛就不能叫创业板也不能扶持企业创业”的观点，我不认同，国内创业板应贯彻从紧到松和从高到低逐步调整的指导思想，另外低门槛还将导致交易所垄断上市资源，一所独大。

　　提高上市门槛，保证企业质量，这是创业板市场推出后能够健康运行的前提条件。