反内幕交易的阻力来自哪里

　　红周刊特约作者-刘思恩

　　本周的新闻热点是反内幕交易和市场操纵。市场操纵据说已经有量化指标来判定， 即交易量占总量的20%。但以后随着机构和个人资产的上升，以及冷门股的增多，机械运用这个指标也未必合理。至于反内幕交易，那就更不是容易的事情。 证监会副主席范福春说，“对内幕交易或市场操纵案件的调查、 认定和处理，是证券监管领域的世界性难题，也是我国证券执法的难点和重点。 ”这话兴许就是在提醒诸位，反内幕交易是一项长期而艰巨的工作，不要指望今天开会明天就池塘里一片清水。

　　领导讲话后， 市场中人也议论纷纷。上海财经台的左安龙先生说了一种观点，即内幕交易的涉及人不大可能是散户，这是调查和处理的难点所在。 每次揭露和抨击市场弊端时，经常可以听到这类直指机构投资者和管理层的意见， 但是有没有想过，散户和普通民众也有责任呢？俗话说拿起筷子吃肉，放下筷子骂娘。 在发牢骚的时候，民众往往有更多的话语权，但这种话语权对实质性解决问题并无帮助。

　　以前读中国历史， 看到李自成这样的起义农民当了皇帝，往往马上变得比原来的皇帝还要荒淫昏庸。历史课本里总是说，这是农民起义的局限性。 除了当时制度的局限性，平头百姓们人性中的局限性也是无法回避的。 用一句现代的话说，古代老百姓的人生观价值观， 以及自我修养，就平均水平而言，恐怕未必比世袭贵族更高尚。放到当今社会，贪官污吏、搞内部交易的上市公司高管、

证券基金公司高管，不也都是普通老百姓的子弟，一步一步爬上来的？ 他们并不是面目狰狞的

怪兽，只是这个社会的整体价值取向，导致了一部分人从小努力学习和工作的目标，就是通过控制更多的资源，来满足自己的私利。

　　这种利益取向扎根在普通百姓中间，正是我们每个人自己的价值取向，决定了少部分掌握资源的人的最终行为。 诸位扪心自问，若有渠道搞到内幕消息(哪怕是转几手的不可靠消息)，谁不会去利用一下，谁又会义愤填膺地去找出消息源头，向管理机构举报？ (某基金经理的老婆倒是做过活雷锋，举报了自己老公，但背后是什么故事谁都猜得到。 )又如历史如果可以重演，我们给诸多散户一个选择题：A， 允许内幕交易＋市场操纵＋利益输送， 但是有4000多点的大牛市让大家分享；B， 严厉打击不轨行为，但是只能涨1000 点。 当然现实中的选择不会那么数量化，但是在效率和公平发生矛盾的时候，我们最近几年的社会舆论导向更多地倾向了哪里？

　　既然反内幕交易是个普世难题，比较现实的办法有两个，首先，实行累进制的资本利得税和

遗产税。猛税的理念依据是，当其他地方的制度公平暂难实现时，通过税收实行社会财富再分配，尤其是累进高额的遗产税， 尽量不让不公平延续到下一代，同时也避免了通过剧烈的社会冲突，剥夺富人的财产、追究他们的原罪。 其次，实行个人所有的账户实名制和资产申报制度。 不过，每次抬高税率或账户实名的风声传出，民怨反倒是很大地出自中小股民和中下收入群体，这和国外主要是富人唱反调形成了鲜明对比。其中耐人寻味的缘故，或又可证明我们改进某些制度的长期性和艰巨性。

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