黄湘源：股市莫喝孟婆汤

　　喝了孟婆汤，很容易遗忘。眼下的股市就像喝了孟婆汤一样。

　　股市不仅忘记了一年前中工国际上市首日暴涨575.68%随即被连续五个跌停腰斩的教训，而且就连一个多月前拓邦电子因早盘一度涨幅达到567%而被交易所连续两次停牌的教训也忘记得一干二净。近日上市的新股一再遭到市场的爆炒，以至于两大交易所迫不得已把停牌干预当作了固化和强化行政干预的市场规则。

　　股市更是忘记了上半年前五个月马不停蹄连涨1660点而招致代号为“半夜鸡叫”的行政铁拳出手干预的教训，“5·30”刚刚时过两三个月，指数就不仅很快收复了4335点失地，而且又迫不及待地占领了5000点高地，并且似乎还有意马不停蹄地逼近新的历史纪录。

　　新股爆炒、股价拔高、指数虚涨的故事一再地历史重演，这不仅表明投资者伤疤未好就忘了疼，更表明市场的投机炒作气氛非但未随着行政监控措施的加强而日见其弱，反而由于政策市预期的强化而越来越严重。

　　新股爆炒固然离不开资本先天的逐利性，但

新股发行和询价制度上的缺陷也难辞其咎。现行制度不仅将新股份额中的最大多数都集中到了机构投资者的手里，而且还人为制造了一二级市场巨大的价差空间，使得占尽政策优势的大资金大机构不仅可以稳赚一级市场打新股的钱，而且还可从二级市场的爆炒新股中更多地再大赚一把，然后把套子圈住那些与一手资源无缘的二手交易买者，主要是散户。

　　充沛的流通性抬高了市场的估值水平，连大盘蓝筹股也一改大象屁股抬不动的作风，动辄就来个大象跳舞，还称之为“合理泡沫”！在八成以上个股一边倒的时候力挽狂澜、撑住指数的工行和中行，其面对美国次按危机的坦然显然是反常的。是的，工行之类权重蓝筹股的中期业绩尽管让人惊喜，但这种惊喜如果无非是得益于

股票上市和股价推高，在某种程度上不也可以说是“炒股炒成的绩优股”吗？

　　在笔者看来，蓝筹泡沫之所以比垃圾泡沫更危险，不仅是因为垃圾泡沫相对容易识别，而且还在于蓝筹股如果集权重虚高、业绩虚增和价值虚估于一身，就比垃圾股更具有欺骗，而且亦具有更大的扩散性效应。在估值泡沫化越来越严重的情况下，以二八分化为标志的股指的急速飙升究竟是不是还值得惊喜？如果股市没喝孟婆汤，就应该不难得出自己的判断。否则，那可就难说了，真的，难说得很。

　　黄湘源 特约撰稿

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