【头条研报】A股题材唯一+行业龙头+符国家产业政策

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　　A股题材唯一+行业龙头+符合国家产业政策；这家公司运营资产规模达 100 亿；全年新签订单 20 亿；PPP项目风波“幸存者”；员工持股已被套30%；股价拒绝随大盘下跌，成交额间歇放巨量

　　逻辑前瞻：

　　（1）汽车保有量不断提升，停车位供需缺口巨大；土地资源紧缺，催生机械式停车设备需求；

　　（2）2018 年初以来各地方政府为控制债务，叫停了部分PPP 项目，但关于“立体车库”相关的建设项目暂未受到影响；

       （3）国家产业政策推动，加速立体车库产业化；住宅小区停车位需求稳定，公共配套停车位建设拉动中高端需求。        

　　投资要点：

　   五洋停车（公司营收稳定增长，2018 年上半年同比增长50.09%。2017年新签订单 10 亿订单，年末在手订单超过4 亿；2018H1 新签车库订单7.2 亿）

　　正文：　　

　　立体停车库行业快速增长，预估 2020 年市场规模达 271 亿元。

　　保守假设条件下，预估 2017-2020 年泊车位数量复合增速 15%，考虑中高端智能立体车库的需求占比提升，泊车位平均单价逐步上升，预估市场规模由2017 年的 148 亿增长至 2020 年的 271 亿元，复合增速达 22.42%。 　　

　　立体车库行业进入良性发展阶段，细分龙头订单、业绩双双爆发

　　土地审批、运营商业模式、投资回报期过长等问题明显改善，对社会资本吸引力大大增强。以五洋停车与地方政府合资共建的模式为例，通过合理的方案设计， 如整合盈利能力极佳的社会停车资源反哺前期投入较高智能立体车库运营项目，投资回报期有望缩短到 4 年左右。 此外，以房地产商配套建设的简易立体车库为主的需求格局逐步转变， 以政府和社会资本为投资主体的智能立体车库建设步伐加快，行业需求结构优化，步入良性快速发展轨道。

　　五洋停车 2018H1 车库新签 7.2 亿，同比增速超过 40%。

　　五洋停车 2017年新签订单 10 亿订单，年末在手订单超过 4 亿； 2018H1 新签车库订单7.2 亿，三季度进入政府车库项目招标旺季，预计 2018 车库新签订单 14-15 亿，预计全年各业务新签订单有望达 20 亿。 　　

　　立体车库设备龙头，向投资建设运营一体化服务商转变。

　　基于在手合同，公司计划未来三年完成 20 亿停车经营性资产投资建设（其中设备占70%），运营资产的管理规模达到 100 亿。短期带来设备业务持续快速增长，长期来看，运营业务带来持续利润贡献。（兴业证券）

责任编辑：郭春阳