央行定向降准来了 是解救股市的良方吗？

　　央行定向降准来了，是解救股市的良方吗？ 六月“钱荒”如何投资？国债逆回购可以考虑

　　来源：杭州日报

　　记者 吴宛青 制图 焦俊

　　6月20日，国务院再次提出通过定向降准措施降低小微企业融资成本。

　　在很多投资者看来，这一举措明显有提振市场信心的意味。因为市场普遍认为，近期股市的调整，主要原因之一，就是去杠杆带来的流动性紧缩。

　　“定向降准”的消息牵动着众多投资者的心，一旦确定，该举措会为市场带来多大的提振作用？在资金面紧张的情况下，投资策略又该有什么改变？

　　降准：可以期待，但希望不必太高

　　降低存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步释放过程。虽说降准并非针对股市，针对的是整个市场的资金流动性，但对股市也会造成一定的影响。

　　浙商金汇信托财富运营中心总监徐常伟认为，降准首先是为了缓解一下市场的情绪，对股市来说是一个比较直接的利好。释放资金的同时也释放了货币政策略为宽松的信号，有利于股市的稳定。而目前提出降准，也可能是形势的需要，比如需要对冲中美贸易摩擦的影响，缓解市场上融资资金的紧张程度。

　　“影响A股市场的因素有很多，投资者情绪也很重要，同时更不能排除外界影响，比如中美贸易摩擦。企业和经济的状况也是影响很大的因素。一旦降准消息确定，投资者可以保持关注，但不要有太大期待。”他认为，当前国内的货币政策依旧会以紧张为主，由紧变松的时机还未到，因为当前在贸易摩擦的情况下，不能对汇率产生太大压力。

　　降准或解救六月“钱荒”

　　央行“定向降准”，希望通过增加资金流动性缓解“钱荒”的困局。一般来说，6月正值“半年度”节点，金融机构往往要回笼资金。

　　徐常伟分析，目前资金面紧张已成事实。“目前在打破刚兑、去通道的政策环境下，国家对各种融资乱象进行强监管，融资渠道变少，但融资需求依然存在。6月底是传统的资金紧张时期，再加上美联储加息导致一部分资金流向美国，国内资金面就更受影响了。而定向降准的实施，可以缓解一下目前融资困难的状况，保持稳健的流动性。”

　　目前降准措施尚未明确落地，幅度也未知，不过一旦市场“钱荒”会极大地影响到股市、楼市、生活消费的方方面面，6月19日的股市仍让不少投资者心有余悸。不过部分专业人士分析，投资者对此也不用过于担心。

　　新湖财富投资管理有限公司助理总裁郭剑认为，从最近几天市场利率来看，波动确实存在，但还处于正常的波动幅度之内。“最近市场利率的收益率曲线没有出现陡峭的上升，某个时间点上确实会形成资金紧张，但长期持续的结论为时过早。建议投资者可以持续观望。”

　　年中资金紧张季，债券逆回购或可以入手

　　不过，在年中资金紧张时刻，一类投资却火了，这就是国债逆回购。最近，记者注意到，上交所国债逆回购利率GC014和深交所R-014大幅上涨，截至收盘年收益率报6.28%。

　　记者了解到，债券逆回购本质就是一种短期贷款。一些银行和金融机构，在某个时间点，需要一笔小钱补一下头寸，时间也不长，所以愿意用比较高的利率借钱。国债逆回购就是给这些机构用来借钱的一种工具。同时，逆回购的安全性较强，等同于国债。与股票交易不同，在成交之后不再承担价格波动的风险，成交时的价格就决定了收益。

　　一般情况下，长期国债逆回购品种收益率水平并不高。但是随着季末、年末的临近，国债逆回购各品种收益率很有可能进一步飙升，最高时曾有收益高达97%的纪录。

　　徐常伟分析，债券逆回购相当于市场资金价格的风向标，当前资金越紧，债券逆回购的收益就越高。从目前的状况来看，预计6月底之前收益还会上升。不过这也要看央行降准的实施情况，降准力度高，债券逆回购的收益就不会上升了。

责任编辑：张恒