带量采购清单重挫医药股 广誉远财务数据异常跌停

　　新浪财经讯 今日早盘，医药股全线大跌，乐普医疗、广誉远、恩华药业等三股跌停，京新药业、开立医疗、白云山多股跟跌。

　　国家医疗保障局早前召开座谈会，遏制药价大幅上涨、断供现象，会上公布第一批试点带量采购清单，相关药品势必大降价。带量采购清单是指，参与的药企将竞争上海、北京等11个一二线城市的公立医院合同，提供最低药价的药企，将取得至少全国60%的药品市场销售额。市场认为政策将扼杀过期原研药的生存空间，药企之间减价战亦会恶化行业生态。

　　9月10日，《国家市场监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定》显示，国家市场监督管理总局承担市场综合监督管理、反垄断统一执法、监督管理市场秩序等职责，下设法规司、反垄断局、价格监督检查和反不正当竞争局等27个机构。

　　在业内人士看来，国家市场监督管理总局“三定”方案的落地，将对反原料药垄断起着更好的规范作用。就在不久前，国家市场监督管理总局价格监督管理局委托中国化学制药工业协会，组织相关企业参加原料药供应情况座谈会，就原料药价格及垄断问题进行详细汇报并提出建议。

　　广誉远财务数据异常 82倍溢价收购业绩未达标

　　广誉远近几年业绩暴涨，但是经过新浪财经分析发现其毛利率波动异常，同时其收入成本背离。新浪财经通过收入还原其经营活动现金流入金额。其当年82倍高溢价收购控股股东的剩余股权，其2017年业绩承诺仍未完成。

　　广誉远虽然2013年实施转型，其业绩真正实现暴涨是在2016年与2017年，但是新浪财经发现其业绩虽然实现暴涨，但其现金流并没有随着业绩增长而得到改善。新浪财经通过深度分析其财报发现三大问题，其一，暴涨的业绩存在财务数据异常；其二，上市公司实控人曾有违规占用上市公司资金掏空公司的“前科”；其三，高溢价收购背后或存疑。

　　首先营业收入上，2017年度营业收入为11.7亿元，同比增长24.73%，2016年度营业收入近9.37亿元，较2015年同期增长近 119%，远高于2015、2014年度20.97%、32.09%的同比增长率；其次净利润上，2017年实现净利润近2.37亿元，较2016年同比增长92.82%，2016年净利润近1.23亿元，较2015年同期增长近59倍，而2015、2014年度同比增长率分别为-94.46%、287.32%；最后扣非净利润上，2017年及2016年扣非净利润分别为2.08亿元，1.1亿元，而2015年同期为-0.052亿元。

　　这三组数据说明其近两年业绩波动巨大，营收与利润都实现了突飞增长，但是新浪财经查阅现金流流量表发现，广誉远并没有随着业绩增长而使得其经营活动现金流得到改善，其经营活动净现金流依然为负且有加大的趋势。2015年经营活动净现金流为-6000万，2016年及2017年该数据则分别为-2.1亿元与-1.83亿元。

　　2016年2月24日，广誉远披露了一则重组预案，公司拟购买山西广誉远国药有限公司（下称山西广誉远）合计40%股权，交易对价12.9亿元。根据万隆评估预评估结果，山西广誉远股东全部权益预估值为32.3亿元。截至评估基准日，山西广誉远经审计归属于母公司的净资产账面价值为3876.16万元，评估增值率82.33倍。

　　但是新浪财经发现并入山西广誉远后，广誉远经营效率并不高。新浪财经分析应收账款周转天数发现，广誉远应收账款的周转天数逐年上升，由2014年的104天上升到2017年184天，2018年第一季度则为246天。而同仁堂的应收账款周转仅为30天左右，广誉远的应收账周转率远低于同行同仁堂。这或说明其业绩完成靠账款赊销。广誉远业绩完成不仅依赖赊销，还依赖广告促销。2017年销售费用5.15亿元，较上年同期增加8496.77万元，增幅19.72%，报告期内广告投入增加1.36亿元，增幅达209.18%。其2017年销售费用率达到44%，远高于同行。

责任编辑：公司观察