来源：环球老虎财经
停牌11个月，复牌两个跌停，又停牌了5个月，5月28日，深圳惠程再次复牌，结果这次又遭遇了两个跌停。自信中利汪潮涌2016年4月入主后，深圳惠程大部分时间都在停牌，这似乎套住了乘着信中利入主后持续买入的信托计划。资管新规影响下，这些信托计划似乎想一走了之。
“华尔街神童”、“创投教父”，这是业内对投资大鳄汪潮涌（也有汪超涌的说法，似乎后者是真名）的赞誉。可是，在入主上市公司深圳惠程这件事上，汪潮涌似乎翻了车。5月29日，深圳惠程开盘即遭跌停，收报11.14元，下跌10.02%，上市公司遭遇两连跌停。
有趣的是，同样是情形，也发生在上一次复牌，2017年12月15日和12月18日，深圳惠程复牌后遭遇连续跌停，此后上市公司便停牌了5个月。
深圳惠程最为人诟病的，便是其长期停牌。自汪潮涌2016年4月入主以来，上市公司大部分时间都在停牌之中。当时，“实业+PE”的模式，加上汪潮涌的名气，吸引了大量信托计划买入，比如云南国际信托、华宝信托和陕西国际信托旗下信托计划等。
没想到，汪潮涌陷进了深圳惠程这个坑里，也套住了大批信托计划。2018年，资管新规来袭，信托计划资金存在退出压力。对于深圳惠程这个长期停牌的上市公司，信托计划似乎是想一走了之，以防继续被套。这解释了为什么股价连续跌停，连拉升出走的机会都不给。
汪潮涌翻车？
深圳惠程本是一家传统行业的上市公司，由于主营业务每况日下，逐渐沦为壳股。汪潮涌和李亦非夫妇通过旗下中驰极速体育文化发展有限公司，斥资16.5亿元接手深圳惠程，每股转让价格约合19元，按停牌前的股价计，溢价高达113.72%。
根据上图所示，汪潮涌、李亦非夫妇是信中利投资大股东，并通过中驰极速间接控股深圳惠程。
汪潮涌之所以高溢价拿下深圳惠程，似乎是想模仿九鼎集团，把私募股权业务注入上市公司，从而实现曲线上市。当年5月，九鼎豪掷41.5亿元收购中江地产（上市公司）母公司中江集团100%股权，从而间接持有上市公司72%的股份，成为中江地产大股东。随后，中江地产以9亿现金买下九鼎集团的PE资产昆吾九鼎，上市公司更名“九鼎投资”。
九鼎集团从新三板起家，然后收购上市公司，并将PE资产注入。而汪潮涌的套路，似乎与九鼎集团类似，先是新三板挂牌，然后收购上市公司。不过，九鼎集团把PE资产注入后，监管的口子立马就严了起来。信中利再想把PE资产注入上市公司，几乎不可能了。
学习九鼎集团不成，汪潮涌还是把深圳惠程有效利用起来了。一方面，信中利以深圳惠程为LP，自己作为GP组建PE基金，为PE业务构建融资平台，同时，信中利旗下部分投资项目也可以通过上市公司实现退出。
2016年10月26日，信中利发布了关于信中利惠程产业并购基金进展及对外投资情况，该基金总规模不超过20亿元，其中信中利股权管理公司出资0.2-1亿元作为普通合伙人（GP）；深圳惠程出资5-5.8亿元，作为有限合伙人（LP2）；其他出资向第三方募集，作为有限合伙人（LP1）。
该产业基金成立后不久，便还是大肆收购。当年10月，产业并购基金以现金形式收购群立创投所持群立世纪35%股权，交易价格为3.68亿元。此后不久，产业并购基金再次斥资1.05亿元，收购群立世纪10%股权。2017年2月8日，深圳惠程公告，产业并购基金以4亿元收购哆可梦22.43%股权。
此后不久，上市公司又公布收购方案，从产业并购基金手中收购股权。其中群立世纪55%股权的交易对价为5.78亿元，哆可梦77.57%股权的交易对价为13.83亿元。
可是此时监管的方向又开始“脱虚向实”，鼓励实业企业同行之间的并购，而对跨界并购，特别是并购游戏、影视传媒等项目并不鼓励。群立世纪主要从事计算机等硬件销售，哆可梦是一家网络游戏公司。为此，深圳惠程收购群立世纪和哆可梦的项目，也受到深交所持续问询。
时间在流逝，项目却无法通过。2017年11月，深圳惠程放弃了收购群立世纪，仅考虑收购哆可梦77.57%股权。
或许，经过重重问询后，汪潮涌已经不再准备把深圳惠程作为一个资本运作平台了，而是持续注入游戏资产，发展游戏业务，做一家TMT公司了。于是，上市公司拟作价12.38亿元收购爱酷游64.96%股权。该公司是一家移动互联网应用软件的渠道商，与哆可梦互补性较强。可是，现在不是几年前，泛娱乐行业已经提不起市场兴趣，而复牌后又见连续跌停，似乎表明市场并不看好。
信托大撤退？
上市公司连续跌停，应与信托减持分不开。据悉，截至2018年3月31日，深圳惠程前十大股东中，一半都是信托计划。其中华宝信托-大地9号单-资金信托持股1.60%，陕西国际信托-天象5号定向投资集合资金信托计划持股1.57%，华宝信托-大地6号单一资金信托持股1.55%，云南国际信托-睿赢95号单一资金信托持股1.48%，云南国际信托-聚利15号单一资金信托持股1.34%，五大信托计划共计持股7.54%。
除此之外，十大股东中海油保险产品以及基金资产管理计划。其中，安华农业保险持有1.11%的股权，长信基金-中金投资2号资产管理计划持有0.85%的股权。可以看出，深圳惠程第二到第十大股东，均被信托计划、保险产品和基金资产管理计划占据。
这些资金，基本上都是在长期停牌前夕进入的，可谓才大笔买入深圳惠程，就立马被套住了。
深圳惠程长期停牌始于2017年1月23日，上市公司因正在筹划重大资产重组事项停牌，不料一停就是一年。2017年12月15日复牌后，上市公司股价旋即跌停，下一交易日同样跌停。然后，深圳惠程再度停牌，一停就是5个月。
笔者查询每个季度十大股东数据了解到，在上市公司2016年3季报中，华宝信托-大地6号首次、进入到十大股东行列，共计持股548.82万，持股比例达0.70%，为上市公司第十大股东。此后，2016年年报中，华宝信托-大地9号、陕西国际信托-天象5号定向投资集合资金信托计划、长信基金-中金投资2号资产管理计划和安华农业保险纷纷进入到十大股东。截至2017年1月20日，云南国际信托旗下两个产品也进入十大股东了。
当初信托计划、保险资金等，是看好汪潮涌以及信中利这个股权投资机构进入的，结果预期不仅没有兑现，反而一直被套，割肉离开也就不足为奇。
责任编辑：陈悠然 SF104
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