巴克莱：现金流超越波音 空客股价被严重低估

原标题：巴克莱：现金流超越波音 空客股价被严重低估 来源：腾讯证券

腾讯证券10月7日讯，据国外媒体报道称，巴克莱股票分析师日前表示，空客近期的未来看起来“比以往任何时候都更光明”。这要归功于一个成熟的投资组合，因为其将在未来5年内提供可靠的现金流。

巴克莱航空分析师在一份新的研究报告中表示：“关于空客投资论点的核心是，我们认为其自由现金流的规模和可预测性将优于波音，但空客当前股价却比波音的折扣率要高得多。”

对此，该银行将空客的目标价设为每股155欧元（约合171美元），并给予其“增持”评级。但周二上午，空客在法国CAC-40指数股价仅略高于每股119欧元。

相比之下，尽管旗下最受欢迎的客机之一737 MAX遭遇全球停飞，且目前尚无复飞时间表。但波音当前股价却达到372美元，今年迄今已上涨近16%。

研究人员认为，由于737 MAX全球停飞带来的影响以及其全新777X投入商业服务所面临的挑战，空客推出的喷气式客机系列份额到2024年“应该会超过”波音。

其中，由于777X在上月的“最终载荷”测试中出现意外，波音已经表示暂停对这一新型长途飞机的后续测试，这也导致了其最大客户阿联酋航空很可能无法在2020年接收波音777X。还有航空业内的专家表示，由于发动机问题，波音到2021年之前恐怕都无法交付首架777X。

因此巴克莱认为，空客“更成熟”的产品系列将保证公司拥有更顺畅的营收和自由现金流，即从2018年的30亿欧元增至2024年的90亿欧元左右。

“与波音相比，空客的现金流状况现在已经变得更加可预测和稳定。”该行表示。

除此之外，巴克莱银行还进行了一项计算，那就是“如果我们仅仅计算空客和波音最核心的商用飞机部门，目前的股价意味着空客估值比波音低了整整45%”。

该行表示：“这样的估值对比是有失偏颇的，没有适当地考虑到空客在单通道喷气式飞机市场的份额。我们预计，整个窄体机行业的规模为2380亿美元，这意味着即便是两家五五平分，对空客而言也意味着每股140欧元的估值，即比目前的股价高出20%。”

巴克莱还表示，“未来五年，仅空客广受欢迎的A321喷气式客机就可以为公司贡献34亿欧元的自由现金流”。（德鲁）