深陷港危泥潭——老牌周生生85岁生日

原标题：深陷港危泥潭——老牌周生生85岁生日 来源：黎明哥

来源雪球App，作者： 黎明哥，（https://xueqiu.com/1306385290/132477129）

如果你是一个好老公，经常陪着老婆逛街，那么对商场中的珠宝首饰品牌不会陌生。诞生于1934年香港消费品牌，周生生今年迎来自己85岁生日，只是受今年香港动荡牵连，自年内高点算，至今已跌幅超过35%。

对于一个有着超过80年历史，且面向终端消费者，具有良好品牌声誉股票，黎明是抱有极大热情，因此今天浅谈几点：

1、周生生是谁？有没有护城河？

上面，已经谈到了周生生创建于1934年，距今已经超过85年，在这个平均企业存活只有3年时代里，算得上‘爷爷辈’了。

公司主营业务：珠宝制造及销售、贵金属批发，以及少量证券及期货经纪佣金、租金，其中珠宝销售主业营收占比99%，不存在跨界乱经营风险。而所销售的珠宝首饰，与酒类一样，是人类千年养成习惯，消费惯性巨大，同时珠宝也是对美好生活向往表达，其业务短期未看到被颠覆代替的可能性（与某台一样，高端珠宝具有强社交属性）。

2、现在适不适合买？风险有多大？

熟悉黎明都知道，本人从不荐股，不过可以从几组数据中，获悉现在所处阶段。

静态数据看PE6，PB0.55，股息率6%，没错！你没有看错，这不是to b制造企业，也不是高负债的经营金融股，而是一支面向个人消费者，有着85年品牌，更重要是其几乎没有什么负债！甚至账面上还躺着13亿港元，加上74亿黄金珠宝硬货币存货，而它的市值只有60亿。

当然，我们也必须看到，由于今年来的香港问题发酵，香港旅游业凋零正在严重影响消费品，也正是因为这个原因，我们才能看到目前廉价的周生生。

2017香港及澳门地区占比51%，2018占比则降为49%，现在周生生正在加大大陆地区力度，只要大陆营收保持增长，那么就风险整体可控。

3、展望

目前黎明小仓持有一部分周生生，而且从现阶段看，香港问题对消费品影响，并未体现到财报上，也就是意味其股价不存在走稳基础，存在下跌空间，所以从今天起，让我们小步慢走，慢慢收集。

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