ST爱旭(600732)电池规划大，210啖头汤

原标题：ST爱旭(600732)电池规划大，210啖头汤 来源：东吴证券

业绩同增60.55%-80.26%，符合预期：公司预告2019年业绩为5.54-6.22亿元，同比增长60.55%-80.26%；扣非后归母净利润4.80-5.10亿元，同比增长88.51%-100.30%。2019Q4业绩为0.56-1.24亿元，扣非后归母净利润为0.30-0.80亿元。

电池价格回升，单瓦盈利企稳：Q4受国内市场需求启动影响，行业需求景气上行，电池价格从三季度末稳步回升。测算Q4电池外销2.2GW左右，贡献收入17-20亿，净利润0.56-1.24亿元，单瓦盈利3-5分钱左右。全年预计销量6.6GW左右，单W净利0.083-0.094元，主要是上半年PERC高盈利。

Q1抢装需求延续，20年有望高景气：2019年国内政策延宕，压缩了需求启动时点，预计有部分竞价项目递延至2020年，短期从集中度较高的光伏辅材环节以及组件企业的排产情况来看，需求的景气度仍然较高，持续超预期。2020年中国市场有望恢复增长，全球光伏需求有望达到150GW，较2019年同比增长30%。公司的高效电池将受益于国内需求的高景气。

电池大规划，210啖头汤：随着天津一期和义乌二期项目顺利量产，公司推出了166mm和210mm高效电池全新产品，5GW210mm电池产能是全行业第一家大尺寸电池产能。公司将稳健推进晶硅 太阳能 电池的产能扩张，持续推动技术革新和生产成本的降低，以满足市场对高效太阳能电池产品的旺盛需求。公司计划高效晶硅太阳能电池产能2020年底达到22GW，2021年底达到32GW，2022年底达到45GW，进一步巩固高效太阳能电池专业制造商的领先地位。

盈利预测与投资评级：预计2019-2021年归属母公司净利润分别5.80、10.11、14.10亿元，EPS分别为0.32、0.55、0.77元。目标价11.0元，对应2020年20倍PE，维持买入评级。

ST爱旭(600732)电池规划大，210啖头汤