市值蒸发457亿 渝农商行稳股价增持计划存疑

原标题：市值蒸发457亿 渝农商行稳股价增持计划存疑 来源：资本观察网

股市怪像无奇不有， 渝农商行 （601077.SH）推出的护盘计划成A股现象一奇葩。

12月13日，渝农商行宣布股价稳定新进展，42名总行部门总经理助理及以上管理人员将增持公司股份，每人拟增持金额不低于5万元，这就意味着渝农商行此次增持不少于210万元。

事实上，这不是渝农商行的首次增持，渝农商行第一次增持还要回到12月9日，那时渝农商行发布了稳定股价方案的公告，自2019年11月12日至2019年12月9日，公司12名董事、高级管理人员以不超过2018年度薪酬15%的自有资金增持。其中，渝农商行副行长高嵩以每股6.57元的价格增持了100股，副行长舒静以每股6.61元的价格增持了300股，成为中国A股上市公司中最抠门的增持。

很多人看的这条消息，还以为是重大利好，如果你仔细看看，这有点杯水车薪。

商业观察了解到，渝农商行上述人员2018年合计领取税前薪酬约494.5万元，按照不超过薪酬15%的比例计算，此次增持资金不过74万元而已。

渝农商行增持资金从74万上升到210万，虽然增持资金数额已经翻了几倍，但对于一个有着几百亿市值的巨无霸来讲，这点钱对它几乎影响不大。

那么，渝农商行增持加码背后到底隐藏着什么呢？

市场蒸发457亿元

渝农商行自10月29日登陆A股上市，上市第10个交易日就跌破发行价，渝农商行成为今年第一个破发的银行股。

截至12月13日收盘，渝农商行股价在6.49-6.58元/股之间波动，全天振幅1.39%，收报6.57元/股，上涨1.23%。

上市首日即是渝农商行股价的最高点，股价最高点为10.60元/股，然后一路下滑，一个半月的时间，股价跌去了38.77%，市值蒸发了457.69亿元。

商业观察还发现，渝农商行在11月份发布了2份股份冻结公告，渝农商行股东隆鑫控股有限公司将所持5.7亿股限售流通股被重庆三峡银行股份有限公司大坪支行申请轮候冻结。

图片来源于 同花顺 软件

渝农商行上市不到两个月，股东人数有两次大幅度的减少，股东人数处于一个严重流失的状态。上市第三天，渝农商行股东人数比上期（2019年10月29日）减少365665户，减少幅度为38.54%；11月17日，渝农商行股东人数比上期（2019年10月31日）减少130460户，减少幅度为22.38%。

公司市值缩水严重，股份遭冻结，股东又连续锐减，可以看出，投资者已经对渝农商行失去了信心。

公司的不良贷款率连连上升

随着我国经济结构转型的不断深入，相关企业经营困难、资金链趋紧的情况可能会逐步加剧。此外，前期经济刺激下累积的经营风险可能开始加速释放，我国经济增速放缓及其他不利因素均可能对渝农商行借款人在日常运营、财务和流动性等方面造成负面影响，从而降低该等借款人偿还渝农商行债务的能力，使得渝农商行贷款组合质量下降。

招股书显示，2016-2018年及2019年3月31日，渝农商行的不良贷款余额分别为28.73亿元、33.01亿元、49.26亿元、50.41亿元，不良贷款率分别为0.96%、0.98%、1.29%、1.26%，不良贷款余额与不良贷款率整体都呈现上升趋势。

商业观察发现，渝农商行的不良贷款主要是公司贷款为主，且有逐年上升的趋势。招股书显示，2016-2018年至2019年3月31日渝农商行的公司贷款分别为14.83亿元、20.67亿元、36.18亿元、37.08亿元，占不良贷款的比重分别为51.62%、62.62%、73.45%、73.56%。

具体来看，渝农商行公司的不良贷款率逐年呈现上升，并且超过了行业里面的平均值。招股书显示，2016-2018年及2019年3月31日渝农商行的公司贷款的不良贷款率分别为0.78、0.96、1.59，1.52%，而2016-2018年行业平均值分别为2.08、1.90、1.44，可以看出渝农商行公司的贷款的不良贷款率连年上升的趋势，行业的平均值呈现连年下降的趋势。

近几年来，渝农商行逾期贷款余额累年增加，并且出现大幅度的增长。招股书显示，2016-2018年及2019年3月31日渝农商行逾期贷款余额分别为45.92亿元、50.03亿元、55.20亿元、75.12亿元，同比增长分别为-6.30%、8.95%、10.33%、36.09%。

渝农商行主要在重庆地区开展经营，尽管比例有所下滑，仍占比90%左右。招股书显示，

2016-2018年及2019年3月31日渝农商行在重庆市内营业机构发放的贷款总额分别为2779.51亿元、3079.60亿元、3432.08亿元、3589.44亿元，占渝农商行贷款总额的比例分别为92.52%、91.02%、90.05%、89.63%。

2017开始，重庆市经济在经历多年高速增长后出现明显下滑。国家统计局数据显示，2016-2018年重庆地区经济增速分别为10.7%、9.3%、6.0%，2018年低于全国 6.6%的平均水平。2016年重庆市的经济增速还是全国第一，两年的时间掉到了全国二十三名。

渝农商行的坐落于重庆市，各项业务的经营与重庆市有着千丝万缕的关系，但是如果重庆GDP增速继续下滑的话，不仅会影响渝农商行的资产质量、财务状况和经营业绩，还会影响未来的发展。

高管增持的吝啬，股价严重缩水，公司贷款质量的下滑，逾期资金累年上升，渝农商行未来如何从困境中突围，商业观察会持续关注。