中概股港股集体狂欢 最好的修复时机来了？

　　中概股港股集体狂欢，最好的修复时机来了？

　　原创： 王彭 

　　年内“灰头土脸”的中概股终于在昨晚迎来了一场久违的 “狂欢”。

　　周四晚上，在美上市的中概股集体爆发。唯品会以17.28%的涨幅排名首位，拼多多、搜狗、爱奇艺分别上涨15.24%、13.94%、13.39%。此外，虎牙、宝尊电商、微博、蔚来、趣店等个股的涨幅也超过10%。

　　与中概股暴涨相呼应的，是美股与港股的全线走高。美国三大股指——纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业平均指数分别上涨1.75%、1.06%、1.06%；恒生指数也在今日跳空高开，大涨4.21%。

　　那么，对于那些因净值大幅回撤而备受煎熬的港股与QDII基金经理而言，本次反弹究竟透露着怎样的信号，未来的港股与中概股又将如何投资？

　　久违的中概股大涨

　　翻看今年的美股走势，尽管三大股指气势如虹、连创新高，但中概股的表现却极为惨淡。趣店、迅雷、搜狐、唯品会年内分别暴跌62.92%、58.54%、56.17%、51.37%，此外，搜狗、微博、网易、新浪、京东等知名互联网企业的跌幅也超过30%。

　　国富全球科技互联（QDII）拟任基金经理狄星华表示，今年以来中概股跌幅较大，主要是因为2017年中概股整体涨幅较大，且年初整体估值过高。

　　此外，今年年初市场对中概股的业绩预期过于乐观，但从二季度中概股的业绩情况看，互联网、电商、视频网站等领域的中概股公司发展遇到一些瓶颈，部分公司受到行业政策的影响，比如视频网站的监管力度加强；电商类公司受到经济增速减缓、消费疲软的影响；还有一些公司经过去年的快速发展后用户数基本见顶，渗透率难以继续大幅增加。

　　以上种种原因，令中概股的业绩大幅低于预期，导致股价出现了较多跌幅。

　　那么本轮中概股暴涨的原因究竟为何？业内人士将其归结于情绪面的一次集中宣泄。

　　Stone Street Group首席分析师吕晴认为，一方面，近期的重磅利好缓解了市场对于海外不确定因素的担忧情绪；另一方面，美股经过连续三天的反弹，恐慌指数VIX重回20以下，使得中概股的整体风险偏好略有回升。

　　“此外，美股财报季带来了公司基本面的支撑，而10月份三大指数下跌幅度较大，纳指最多跌幅甚至达到了13.97%，那么根据历史数据统计来看，在最后两个交易日反弹是极大概率事件，否则会给11月带来很大的下行压力。”吕晴表示。

　　“无论昨夜美股还是今天的港股、A股，市场反应均非常正面，一方面反映了股市久跌之后的‘人心思涨’，另一方面短期的空头平仓也加大了市场的涨幅。”狄星华说。

　　迎来年内最好的修复时机

　　实际上，在今年的大部分时间里，不少港股与QDII基金经理们都在忍着基金净值反复下跌的煎熬。

　　据统计，截至11月1日，沪港深基金年内平均净值跌幅达15.2%，其中有21只基金跌逾20%。此外，不少主投中概股的QDII基金也损失惨重。东方财富Choice数据显示，易方达中证海外中国互联网50和交银中证海外中国互联网今年以来分别下跌25.58%、20%。

　　对于近期的多项重磅利好带动股市大幅回升，有基金经理表示，虽然中长期局势尚未完全明朗，但短期内的确“松了一口气”。

　　“过去两周决策层果断发声，政策组合拳从解决股权质押风险、修复民营经济预期，到改善企业融资环境，加上中美两国领导人通话，均对于前期市场过度悲观的情绪起到了明显的修复作用，市场系统性下杀估值的局面将明显改变，无论港股还是A股市场，短期内都将迎来今年以来最好的修复时机。”深圳一位港股基金经理表示。

　　“我们认为今天是一个估值修复的反弹行情，不过，不是所有估值低的股票都会进行估值修复，还要看上市公司本身业绩增速的预期，而这是与经济运行周期的β高度相关的。”沪上一位QDII基金经理坦言。

　　对于接下来的港股投资，他认为，年初至今，上市公司企业盈利增速都在不断下修，伴随着估值的不断下行，今年的港股承受了双重压力。从三季报和四季报预期来看，国际主流券商对港股上市公司盈利修复的预期并没有向更加乐观的方向改善。

　　“不过，近期决策层释放了很多利好，传达出来的信息是非常积极的，具体对实体经济和民营企业盈利增速的传导及影响还需观察，我们也会结合后续市场走势再做判断。”上述基金经理补充。

　　对于中概股后市，狄星华认为，短期来看，美股中概股或将继续维持波动态势，因为目前正处于三季报披露期，而中概股中无论大公司还是小公司，三季报业绩仍存在不确定性。“中长期来看，我们对中国经济发展充满信心，也看好优质中概股投资价值。股价的最主要决定因素是公司的价值，未来我们将继续重视精选个股，重点关注业绩增速高、盈利确定性强、壁垒高、行业发展空间大、估值处于合理区间的上市公司。”

责任编辑：王涵