银行理财门槛降到1万 但“买者自负”银行再不许兜底

　　重磅！银行理财门槛降到1万！但“买者自负”银行再不许兜底

　　来源： 环球老虎财经 

　　新公布的银行理财新规里，银行理财门槛只有1万了！但玩银行理财的人得更小心了，因为更完善的信息披露，更科学的估值方法，意味着更严格的“买者自负”。

　　而炒股的同志可以歇歇了，传说中的“公募买非标”，并没有被提起。分析人士认为，整个资管新规，对A股除银行之外的整体并无太大利好。

　　7月20日晚间，中国银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，而今日午间盛传的，“公募投非标”，并没有在征求意见稿中找到“石锤”；整个意见稿，仅仅是没有对公募投非标提出任何限制，但上述意思并无明文提及。

　　由此，部分分析人士认为，这一结果“并不利好二级市场”。

　　唯一的利好来自于银行，即面对非特定人群的理财产品门槛从5万下降到1万；但另一方面，银行的刚兑时代，随着理财新规的落实将一去不复返，除了投资者需要对自己的理财产品“买者自负”，穿透的信批也让对理财一知半解的人群，对银行理财望而却步。

　　据了解，《办法》与“资管新规”的主旨几乎保持一致，并具体对商业银行理财业务提出许多监管要求。现在，就让我们挑选重点，为各位进行一些解读。

　　一，5万降到1万

　　根据银监会公告，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。

　　上述表述意味着，长期以来，银行要求的面向公众的理财产品门槛，从5万降到了1万，银行理财的获得门槛降了，但银行理财对个人投资者素养的要求却提高了。本质上，这意味着“买者自负”的时代已经到了。

　　分析人士认为，这一条，将有利于商业银行的经营情况，对A股银行股的估值有所提振。

　　比如，华泰证券李超团队认为，此举有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力，扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池，缓解商业银行的负债端压力。

　　二， 货币基金也不保本

　　根据公告，理财产品必须坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

　　简单来说，所有理财产品的价格，开始随着市场出现波动，这其中便包括货币基金。一直以来货币基金都被认为是不可能产生亏损的，但在极端市场环境下，货币基金在市值计算的基础上，确实会出现市场价格与净资产+预期收益的倒挂。这并非是说以后货币理财出现大面积亏损，却是向市场证明，即使货币基金，也没有保本一说了。

　　三、 公募投非标没了？

　　今日，网上盛传新的资管新规将包含“公募可以投非标”。但在具体新规披露以后，我们没有找到“公募可以投非标”的线索。

　　而一部分分析人士则认为，“资管新规原文本身没有禁止公募产品投非标，所以为公募理财投非标预留一定政策空间。”

　　对于熟悉金融市场的投资者来说，公募投非标将是虚拟经济投资实体经济的，但同时也是去杠杆的回头车。对短期股市是利好，但对长期经济去风险，却是坏事。

　　所以，没有看到公募投非标的说法，在一些研究员看来，对于短期股市而言，并不是好事。

　　联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，关于理财新规，总体感觉利好程度弱于预期，没有提及公募投非标，老产品可以投新资产等规定。总体来看，理财征求意见稿有助于缓解因运动式监管和对未到期存量资产提前赎回引发的存量债务风险，但增量上对风险偏好改善的幅度弱于预期，去杠杆仍在路上。

　　四、理财产品不能投单只基金或证券

　　新规指出，将对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。

　　这一做法，过去一直被用于公私募基金对购入单只证券的规定，比如基金持有单个股票不能超过10%净资产等，遵循着“不能把鸡蛋放在一个篮子里”的宗旨。本意是防止个券波动风险影响，延伸意义还有防止理财产品单纯作为某个别的产品的通道或包装，被用于加杠杆或者散售。

　　五、 加强信批

　　新规指出，将分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。

　　过去资管产品的公开资料，大多数限于公募基金以及部分私募基金，而理财产品除了在产品合约签订时对理财产品进行了解，在产品存续期的资料非常少。

　　比如，老虎财经曾经接触的部分私银客户，曾多次请求维权要求建设银行披露一项非标投资的项目执行情况，资产残余情况但未果，最后由建设银行采取刚兑，以收购理财产品份额。

　　在信批得到加强之后，专业投资者无疑会在此中受益，但对不了解产品运作模式，不熟稔金融市场的投资者而言，“买者自负”将让买了就不想管的投资者，面临巨大的损失风险。

　　六、资管新规保持一致的内容，强调“买者自负”

　　作为资管新规框架下搭建的商业银行理财产品管理细则，在管理思路上，《办法》许多内容完成了对资管新规的承袭。比如：

　　在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。

　　在防止产品嵌套上，要求理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；

　　在清算上，延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。

　　事实上，上述行为的目标，无一不是为了理清“卖家责任”。银行自身完成了信批责任后，所有的风险，将由投资者自己承担。

责任编辑：张恒