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新浪财经讯，经过6月最后一个交易日的大涨，7月2号沪深两市小幅低开，最后全线收跌，沪指跌2.52%，收2775.56点，创下2016年2月以来的新低，上证50指数跌3.8%，深成指跌2.13%，创业板跌1.14%。上证50权重股下跌严重，板块上地产、家电、非银权重股领跌，医药、国防、传媒相对强势。
今天在消息层面有几个利空因素：1、家电行业因某股北京经销商负债过高失联导致板块跳水；2、贵阳农商行不良率从2016年4.31%飙升到2017年底9.54%，中诚信把其信用评级从AA-下调为A-，引发市场对金融板块不良贷款担忧。3、人民币近期快速贬值，引发资金外流。
那么接下来半年A股形势将如何演绎，笔者认为磨底过程会比较长，但还存在着结构性机会。
第一、我们是处在去杠杆的大背景下，流动性减弱会降低很多公司的估值，虽然央行已开始结构性降准来呵护流动性，但大趋势仍将为去杠杆。
第二、拉动我们经济增长的三大因素，固定资产投资中地产、基建、工业投资都比想象中的要弱，消费则是相对稳健的，但可选消费最终也会受到经济波动的影响；当前贸易环境大概率会影响进出口数据。所以总体来看经济数据亮点较少，不少领域有可能还会低于预期。
第三、由于中美货币政策分化，美国经济数据短期来看还比较强劲，人民币还会面临持续贬值压力，金融地产等以人民币计价资产会有压力。
第四、目前全部A股整体PE为17.83，处于历史分位数约为23%，处于历史较低水平。当前估值与上证综指2638点PE基本持平。全部A股剔除金融的整体PE为26.29，处于历史分位数约为33.6%。剔除金融石化全部A股整体估值约为26.19，历史分位数约为28.4%。创业板整体PE为58.97，大约处于47.9%分位数位置。剔除温氏股份后整体PE为62.3，约为51.6%分位数。从估值来看，创业板估值还是比较高，主板蓝筹相对合理，而且不少是处在历史低估值状态，风险相对较小。
第五、板块配置上，科技股、医药、食品、权重蓝筹经过一轮回调，预期下半年安全系数较高。
（投资有风险，选择需谨慎）
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