钮文新：当心股市被暗算

　　钮文新

　　当贸易冲突夺去国人目光之时，一场金融“暗战”是不是正在进行中？这场金融“暗战”的关键指向是不是股票市场？很像。其实，“明修栈道、暗度陈仓”是兵家常用之计，而今天在中国出现种种的“显性麻烦”，是不是都在掩饰“进击陈仓”之意？至少值得中国金融管理者认真关注。

　　为什么是股市？原因是：股市在中国金融市场中是最脆弱的环节。

　　第一，多年来，中国金融管理对股市一般都停留在“市场原教旨主义”给定的认知上，而行为上两极摇摆：当被市场失灵或被恶意攻击时，紧急动员对抗；当市场平静之后，则是放任自流，而且在“资本主权定价意识”淡漠、甚至缺失的作用下，发达国家金融管理时时刻刻都在进行、方式多种多样的投资者信心管理和市场预期管理，在中国基本是“零”。

　　第二，股市是金融末端市场，所有金融前端市场——货币市场、债权债务市场的一切烂事儿都将对股市构成严重影响。现在，尤其如此。金融乱象分流股市资金，债务违约恫吓股市信心，货币金融无度膨胀削弱资本金融，包括中美贸易战、美国货币政策变化、国际商品市场价格变化都变成中国股市下跌的因素，尤其是市场信心和预期管理为零、投资者散户为主的前提下，这些因素发酵起来更是迅速而凌厉。

　　第三，股市不断下跌，更使中国金融市场陷入更加残酷的恶性循环当中。金融前端市场金融的风险威胁股市，股市资金抽逃，股价下跌；股市下跌，企业更多依赖债务融资，杠杆上升，债务风险加剧；股市上输钱的投资者急于翻本，给金融骗子创造了绝佳的行骗环境，金融乱象加剧；股市不断下跌，股权融资受阻，股票质押贷款受到严重威胁，一旦形成新的恶性循环，则必将导致中国股市最为惨烈的过程，很有可能就此把中国引向危机。

　　我可以肯定地讲：只要中国发生危机，只要股价足够低，控制股市则是控制中国实业企业、洗劫中国民众财富——一举两得的最佳路径。我们当然要改革开放，但中国文化告诉我们：害人之心不可有，防人之意不可无。尤其在我中国民族正在爬大坡、过大坎的关键时期，中国全体金融管理者必须恶补“资本主权定价意识”，切实担负起对国家、对民族的应尽职责，有效管理“核心资本市场——主权资本定价场所——股票市场”的信心和预期。

　　且慢，这件事中国证监会责任重大，但全凭它则一定力不从心，因为这是金融整体管理的系统工程。

责任编辑：陈悠然 SF104