82只破净股超过熔断低点 市场离底部还有多远？

　　来源：证券时报e公司

　　每一轮市场底部都会涌现破净个股，但不是每次的破净潮都预示着底部来临，这次会是新的底部吗？

　　上证指数持续稳居三千点，破净个股却已大幅增加，甚至超过熔断低点。

　　据券商中国记者统计，截至周五（5月11日），上证指数达到3163.26点，沪深“破净”股数量上升至82只，超过3062.74点（今年2月9日）的75只，超过3016.53 点（2017年5月11日）的36只，也超过了熔断低点2638.30 （2016年1月27日）的53只。

　　不过，在上一轮熊市低点的1849.65点（2013年6月25日）位置，A股的破净个股数量曾达到过154只，仍是目前破净数量的1.8倍左右，当然彼时上市公司数量与现在早已不能同日而语。

　　更为积极的一个数据是，A股市场的估值水平近期再度下降，当前A股市场市盈率中位数只有36.84倍，较熔断底部低了17.66%，不过仍较今年2月9日水平仍要高出12%。

　　截至目前，港股市场市盈率中位数为8.58倍，全部美股市盈率中位数12.8倍。

　　15股以净资产八折出售

　　据券商中国记者统计，随着个股持续走弱，A股市场的破净板块再扩容，破净股数量增加至82只，破净数量已经超过今年2月的3062.74点（75只）、超过去年的3016.53点（36只），也超过16年熔断的2638.3（53只），不过仍远少于上轮熊市低点。

　　银行股依旧是A股第一破净集中营。

　　具体而言，当前共有10只银行股破净，其中破净幅度最大的是光大银行，个股市净率为0.7倍，同时市盈率达到6.72倍。其次市净率较低的银行股，还包括华夏银行、交通银行和民生银行，市净率分别达到0.72倍、0.77 倍和0.77倍。

　　紧跟在银行板块之后，房地产、公用事业和采掘也贡献了较多的破净股，破净数量分别达到10只、9只和8只。在地产板块中，破净幅度最大的3股是信达地产、首开股份和福星股份，市净率分别为0.77倍、0.78倍和0.79倍，同时市盈率分别为7.07倍、9.15倍和10.41倍。

　　此外，在公用事业中，破净幅度最大的3股是郴电国际、豫能控股和皖能电力，而在采掘板块中，中煤能源、冀中能源和兰花科创的破净幅度排名靠前。

　　就整体破净幅度来看，上述82只破净股中，有46股的市净率低于0.9倍，有15股市净率低于0.8倍，同时还有2股的市净率低于0.7倍。

　　有意思的是，全场最低市净率个股不是银行股，而是厦门国贸控股旗下的两家上市公司。

　　年初以来，厦门国贸累计下跌15.84%，当前市净率为0.63倍，是全市场市净率最低个股，同时市盈率也仅为7.69倍，该股属于商业贸易行业。

　　此外，厦门信达从年初以来累计下跌16.47%，当前市净率为0.68倍、位居市场第二低，该股属于电子板块。

　　市盈率中位数36.84倍

　　投资者在衡量市场整体估值时，一般倾向于参照指数点数或全市场估值指标，但在A股市场这种大盘低估值、小盘高估值的市场特征下，整体估值容易被大盘股带偏，因此指数出现一定程度的失真。

　　为减少历史数据偏误，以及提供新的观察的视角，我们可以考虑选取A股的市盈率中位数数据，以进行纵向估值数据对比。

　　在这种估值视角下，我们可以看到一个有趣现象。在上一轮牛市顶点、2015年的5178点时，A股的市盈率中位数曾达到94.7倍，这一数值实际上已经超过2007年的6124点的62.32倍。

　　究其原因，主要是2015年的牛市行情以中小盘股为主，大盘股涨幅有限、拖累指数表现，因此表面上看，上证指数只有五千多点、距离前高还有距离，但实际上，A股的中位数估值早已飙升。对比之下，2007年的六千点牛市里，大盘股也有很大涨幅，而小盘股的十年长牛从2007年才开始。

　　在5178点的估值高点过后，A股的整体市盈率中位数开始不断降低，到熔断底部的2638点位置，A股市盈率中位数降低至44.74倍，而在前期低点的3062.74点位置（2018年2月9日），中位数市盈率进一步降低至了32.98倍。

　　更为积极的一个数据是，在2017年上市公司业绩回暖的帮助下，A股市场的估值水平近期再度下降，当前A股市场市盈率中位数只有36.84倍，较熔断底部低了17.66%。不过，这一水平较2月9日仍要高出12%。

　　可以横向比较的数据是，截至目前，港股市场市盈率中位数为8.58倍，全部美股市盈率中位数12.8倍。

　　就板块估值来看，当前有12个板块的市盈率中位数低于30倍，有4个板块的市盈率中位数低于20倍，其中银行、钢铁和采掘最低，市盈率中位数分别为7.56倍、10.02倍和14.22倍。

　　此外，计算机、综合和国防军工的市盈率中位数最高，均超过50倍。

　　（券商中国）

责任编辑：陈靖