蓝筹重挫或铸就最后一跌

　　证券时报记者汤亚平

　　周一，深沪大盘未能延续上周五止跌反弹的走势，而是在金融、地产、煤炭、有色等主流板块重挫的拖累下呈现单边下行态势，显示底部仍有待进一步确认。然而，也有部分机构和市场分析人士认为，根据A股历史经验，主流板块的杀跌，往往成为调整尾声的标志和信号。而其中跌幅最深的品种，往往会成为下一阶段行情的强势品种，并建议关注错杀在年线下方的绩优蓝筹。这些持“最后一跌”看法的分析师，主要有下面几条理由。换言之，是不是“最后一跌”，只需要问几个“为什么”。

　　其一，金融地产遭遇到什么问题？广州万隆等多家分析机构认为，后市中期热点板块仍是地产、银行。从牛市根基看，金融地产是本轮牛市的主力军，是机构必须配置的品种。只要本币升值、经济增长的牛市根基不变，金融地产的红旗就不会倒；从业绩增长看，地产行业仍然是高利润的行业，而银行、保险、

证券是高增长的行业；从机构预期看，多数机构明年仍然看好金融地产股；从盘面看，主流品种主动回撤，以退为进，是在发出见底的信号。

　　其二，货币政策发生了什么？毫无疑问，从紧的货币政策，不可能不对中国股市的牛市进程产生影响，特别是对银行与地产板块的影响更大。但经济学者韩志国等分析指出，从紧的货币政策主要是为了应对经济过热和物价上涨，但这一轮的物价上涨不仅是结构性的，而且是国际性的，靠一个国家的货币政策是很难应对的；中国正处于

人民币升值的过程中，美国已经进入了减息通道，如果中国进入加息通道，那么，人民币升值就会面临更大的压力。受从紧货币政策影响最大的板块是银行与地产，但这两个板块又恰恰是人民币升值的最主要获益者。因此，从紧的货币政策对牛市进程的影响虽然是长期的，但作用却也是有限的，不至于从根本上动摇整个牛市的根基。

　　其三，这轮调整基本到位了吗？多数市场分析人士认为，在大盘跌至4800点左右时，A股的市盈率已经降至38倍，考虑到资产注入、整体上市和所得税税率调整，明年中国股市的整体盈利水平的提高，维持在30%左右应该是可以期待的。也就是说，按照中国股市现在的市盈率水平，明年中国股市的动态市盈率才只有24-25倍，这样的市盈率水平，无论从哪个角度来看，都不能认为是估值过高。

　　其四，上市公司业绩可持续增长吗？根据三季度报告，机构对上市公司全年业绩的预测显示，今年全年上市公司每股收益平均水平将超过0.55元，较去年的0.38元预期增幅超过40%。而到目前为止，两市已有314家公司发布了2007年度业绩预增公告，预增幅度在10%至600%之间。其中，业绩预计同比增长200%以上的有28家公司，增幅在100%以上的有141家公司。而2008年整体业绩增长也有望维持在30%以上。

　　总之，多数机构和分析人士持一致看法，市场现正在运行在底部区域，投资风险已经得到比较充分的释放，在调整过程结束后，市场仍然会展开上攻行情，再创新高仍然可以期待。

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