指标股杀跌沪指退至5000点关口

　　11月以来深沪两市总市值缩水3.2万多亿

　　证券时报记者汤亚平

　　昨日，受上周末央行第九次上调存款准备金率的消息的影响，沪深A股没有再复制前几次“利空出尽”低开高走的走势。收盘上证综指下跌127.81点，跌幅达2.40%；深成指下跌94.35点，跌幅达0.55%；沪深300下跌62.27点，跌幅达1.240%。据本报信息部统计，11月以来，深沪两市总市值已缩水了3.2万多亿。

　　值得注意的是，昨日上证综指下跌幅度远大于深成指和沪深300。对这一反常现象，业界人士提醒中小投资者，在大盘调整中途，指标股往往最具杀伤力，要谨防调整超预期，不要轻易抄底。

　　投资者谨防错买错卖

　　市场人士普遍认为，周一的市场现象至少说明以下几点：

　　其一，在市场进入中期性调整时，各个板块都会出现轮跌。投资者应对目前抗跌、未跌的板块和个股保持警惕，如金融地产板块，特别是高价的地产股、白酒股、保险股。尽管市场中90%以上的

股票调整幅度已很深，但是由于大盘指标股的调整刚刚开始，所以市场后期的另一种结构性调整可能还会继续一段时间，交易的活跃程度也会大大降低。

　　其二，上证指数有调整“超预期”的传统，作为市场衡量大盘指数的标杆，还不能轻言调整到位。与小盘股的调整有所不同，大盘股的调整背后往往是管理层为过热的股市进行降温的意向。触发本轮大盘股整体回落的主要因素是中国石油上市、几十家基金暂停申购以及国资委对于大型国企的

证券投资开始严加管束。“宝钢系”清仓股票就是例证。

　　其三，大盘新股发行价越来越高，目前调整仍未到位。市场人士认为，H股回归A股首发价越来越高，如建行的发行价6.45元，是工行、中行的2倍；中石油发行价16.7元，是中石化的4倍；神华的发行价36.99元，是以往煤炭股发行价的5倍。这直接导致了A-H的价差，如中石油经过一轮大跌之后，昨日收盘36.45元，其价格仍是H股同日价格14.96港元的两倍多。

　　其四，从目前整体股价下跌幅度看，应该说开始接近调控目标。但从时间和指数的角度看，还难以说调整基本到位。市场人士认为，下一阶段下跌的主要有两类股票：一是绩差股继续下跌，二是未充分调整的板块和个股，尤其是高价股的补跌。总之，虽然经过持续调整，系统性风险基本集中释放，但散户的风险仍然存在。整体上，股市将由落袋为安的止赢阶段转为割肉出局的止损阶段，再进入逢低建仓的筑底(或错杀)阶段。错过了止赢、止损阶段的散户，当前最大的风险是错杀错进。

　　后市将取决于政策因素

　　上周，A 股市场在中国石油的带动下， 出现了大盘指标股的整体下跌，钢铁、有色金属、石油

化工、煤炭、机械等领跌，从而导致上证指数出现了今年以来最大的周跌幅。

　　为什么指标股仍具杀伤力？分析人士认为，从9月12日5025点底部回升以来，主力机构借助于中海油服、建行、神华、中石油即将回归A股的消息，掀起了炒“中”(中字头股票)、炒“大”(一线大盘股)的狂飙，制造了从5025-6124点连续20天的单边上升市，造成了指数过高、涨幅过大、股市过热的虚假景象；即使从6124点回撤至5462点再反抽至6002点的十几个交易日中，主力机构依然疯狂拉升大盘股，而其间绝大多数股票已持续了半年的下跌。

　　分析人士还认为，后市调整动力，将取决于宏观经济数据、加息、双向扩容以及指数期货推出时间表等。如果管理层近期放慢新股扩容速度，重新放行新基金审批申购规模，市场继续深幅下跌的概率就会小得多。

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