权重股理性洗牌机构排兵布阵

　　证券时报记者汤亚平

　　周一大盘小幅高开，随即围绕5300点低位震荡。受到中国石油反复走弱影响，股指相对疲软，但多数个股和板块并没有看中石油“脸色”行事，仅权重股受其影响较为明显，银行、地产板块的主动调整，对沪市指数运行构成一定压力。

　　业界人士认为，随着超级大盘股中国石油周一计入指数，跟踪指数的指数型基金将进行一次规模空前的换股调仓行为。但此次调仓是基金权重股的一次理性洗牌，是机构备战2008年行情的一次重要的战略性部署。同时，也为投资者提供了一次中长线的布局机会。至少有以下三方面值得投资者注意：

　　首先，机构主动回撤的品种，并不表明主力不看好。据统计，在目前17只指数基金中有13只将面临换股压力。市场人士认为，像中国石油这种超级新品种计入指数，指数基金为了资产配置的需要，往往需要对其资产结构进行适当调整，以使得资产运行与指数保持拟合。在这种情况下，如果一只指数化产品在大盘处于高位时无法降低仓位，以接纳新的大型权重股资产，那么在短期内，该品种可能与其标的指数走势有所背离。换而言之，当个股估值处于相对高位时，适当减仓以换得现金，可能更利于指数基金未来的排兵布阵。因此，前期抗跌的主流品种补跌，可能为投资者提供了中长线的布局机会，如有色金属、煤炭、钢铁板块大跌后增仓时机逐渐显现。

　　据中信证券统计数据显示，11月14日全天A股全市场净流入资金高达291.5亿元，创近两个月最大单日资金净流入额。其中，资金净流入排前两名的板块，分别是有色金属资金净流入25.3亿元、煤炭净流入15亿元。昨天，钢铁板块也有明显增仓迹象。由此来看，当前蓝筹股的补跌，同样提供了战略性建仓良机。

　　其次，中国石油首日计入指数的偏弱表现，有利于权重股的理性洗牌，也将给大盘带来积极影响。中国石油的价格在36元-39元之间徘徊，很多机构认为中国石油的股价在这一阶段已经企稳。这对于A股相对H股的定价话语权，对于重建A股价格的比照体系，甚至对于建立中国蓝筹市场，都具有特别重要的标杆意义。换言之，有此标杆，权重股洗牌可能比市场想象的压力要轻，如银行、石油石化动态市盈率已回落至30倍以下，钢铁仅为20倍，权重板块回调空间有限。而随着更多的优质大盘蓝筹上市，A股指数向上可拓展的空间比市场想象的要大。

　　第三，在权重股洗牌期间，一方面指数波动震荡在所难免，另一方面也为市场提供了其它个股和板块活跃和补涨的机会。但业界人士提醒，即使出现一段蓝筹股沉默期，市场也不可能重蹈恶炒低价绩差股的覆辙。按以往经验，年末行情往往利用年报未到的真空期，发掘出一些题材热点。投资者短线可适当关注有实质性重组的资产注入、定向增发、央企整合等龙头企业，以及既获股指期货牌照又有业绩支撑的创新企业。但整体上还是应该着眼于中长线建仓机会，以年报红利业绩浪为主线配置