多空分歧加大 注意保留前期成果

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、杀跌动能有限，千二显现支撑

　　从周二盘面的走势来看，我们发现股指并没有太多的受到周一大跌的影响，而是顽强地在千二点附近展开震荡，午盘后做多动能再次累积，我们认为，目前的市场环境已不同于05年9月，一方面，股指已经突破了年线，重新修复的均线系统将重新对股指形成支撑；另一方面，市场的做多力量已开始转变，机构资金开始成为市场的主要力量，说明市场在一定程度上具备了向上的条件，大资金已开始先知先觉。反映到盘面上，股指在创新高的做空动能与05年9月相比时明显减轻，我们认为，短期多头将继续守卫1200点。

　　二、板块呈现轮动，补涨潜力显现

　　前期我们一直谈到市场的格局转变总是从强到次强再传递到最弱的板块，经过前期强势板块的上涨之后，短期的市场开始转到各类板块轮动的格局中来，周二盘面上ST板块和低价股板块明显强于大盘，我们认为，后市的补涨板块将作为市场的主要力量，而具体来看，目前的低价股(小于4元)在本轮行情中涨幅明显滞后于大盘，其中部分的个股有理由要求与大盘接近的涨幅，在补涨潜力的推动下，股指可能仍再次给我们带来惊喜。

　　做空依据：

　　一、MACD指标开始走弱，短期难复神勇

　　股指经过近几个交易的上涨，中长线指标MACD开始出现走弱的迹象，红柱开始收敛，并即将出现高位死叉的迹象，我们认为，虽然还不能就此认定股指必定走弱，但是很大程度说明短期内很难再出现大幅上涨的可能，根据我们的经验，MACD指标的修复至少要15个交易日，因此，我们提醒投资者短期内注意手中个股的仓位和质地，短期内股指可能仍将受到回吐盘的压力。

　　二、量能开始缩减，多空分歧加大

　　周二股指虽然没有出现大幅的回落，但是我们发现成交量首次开始出现缩减，特别是盘中主动性的买盘相当谨慎，而空方也似乎不急于兑现，多空的分歧的加大将大大增加后市的不确定性，我们想象一种比较可能的走势就是股指在缩量的情况下出现无量空跌的局面，一方面，股指经过连续地上涨，主动性买盘的动力大大减小，直接导致缩量；另一方面，下方承接盘的空缺使得空方的力量不能得到渲泻，直接导致下跌幅度超过想象。总体而言，目前市场的风险大于机会，投资者应注意保留前期的"战斗成果"，保持一份观望的心态。

　　一目了然：周二大盘基本呈现窄幅整理的格局，股指在1200点附近反复震荡，午盘股指再次累积了一定的做多动能，最终股指以小阳线报收。盘面上看，股改股、ST板块走势较强，从大盘K线上看，短期而言还将受到获利回吐的打压，预计周三股指仍将出现下跌行情。

　　三元一剑

　　水泥板块：行业低谷孕育重组空间

　　周二股指在1200点附近止跌回稳，虽然K线图收出光头阳线，但成交量没有明显放大，显示股指周二的反弹仍属超跌性质的可能性较大。从盘面上看，超跌建材股有逐步走强迹象，前期经过大幅调整，股价处于历史低点的福耀玻璃周二被巨量封上涨停，成交量大幅放大，场内资金追捧迹象明显，延续超跌建材股的选股思路，四川水泥龙头四川金顶(600678)值得重点关注。

　　水泥行业逐步复苏 走出低谷

　　水泥行业推进循环经济建设的重点是提高资源和能源的综合利用水平，充分利用工业废弃物为原料。传统的水泥生产以石灰石为主要原料，而石灰石作为矿产资源具有不可再生性。发展循环经济要求水泥企业在保证产品质量的前提下尽可能多地使用其他行业的废弃物--矿渣、炉渣等为原料进行生产，减少对不可再生资源的消耗。同时，中央关于"十一五"规划建议明确指出，区域化和城镇化是未来五年的重要发展方向和目标，并成为在中长期内促进人均水泥消费增长的主要动力。若按人均消费水泥累积达到20-22吨才表明水泥行业才达到峰顶，那么中国的水泥消费的峰顶预计在2015-2018年出现。从这一角度看，我国水泥行业仍有十年以上的增长期，水泥板块中线还将反复活跃。

　　业绩率先见底 后市业绩反弹有空间

　　从公布的05年3季报数据显示，本轮宏观调控过程中最先出现调整的水泥业景气周期已有触底回升的趋势，为其后期行情埋下了伏笔。从业绩环比增长率变动趋势中我们可以发现，05年二季度水泥业主营业务收入和利润分别环比大幅提升55.42%和83.3%，05年3季度顺势小幅增长0.79%和3.59%，同时，从行业盈利能力上看，05年2季度主营业务利润率由一季度的18.61%增长到21.95%，三季度进一步提升至22.58%。而最新统计数据显示，05年10月份水泥业单月产量为8756万吨，同比增长13.34%，继续低于前三季度的产量同比增幅，受其影响，水泥产品价格已无进一步下降空间，行业周期见底的趋势已经十分明显。

　　重组并购 激发水泥板块做多激情

　　05年以来，水泥行业掀起兼并重组浪潮，5月份，华新水泥第二大股东HOLCHIN　B.V.增持华新水泥B股，将其B股持有比例由23.44%增至26.11%；9月，冀东水泥拟向海德堡水泥控股香港有限公司出售公司所持冀东水泥扶风公司的45.77%股份和冀东水泥泾阳公司40%的股份，其后，世界水泥巨头拉法基又成功收购双马集团100%股权，成为四川双马实际控制人。水泥板块众多的并购重组案例的出现，将激发市场资金对水泥板块的关注度，激发其做多激情。

　　个股上，水泥板块的两个股票可多加关注

　　四川金顶(600678)：华伦公司成为第一大股东，浙江华伦集团注册资本2亿元，目前资产总额8.6亿元，净资产2.1亿元，是一家以光纤、光缆、光通信器件、通信电缆为主导产业，并涉足投资、房地产、造纸、生物医药等跨行业、多元化发展的民营企业集团。在国家信息中心发布2003年电子信息百强企业名单中，华伦集团排名81位。具有高科技背景的实力股东的成功入驻，公司未来发展前景值得期待。

　　福建水泥(600802)：是国家大型水泥生产企业、国家520家重点扶持企业之一、建材工业重点扶持的十大水泥集团之一、福建省最大的水泥生产企业。公司经过四十多年的发展，生产规模不断扩大，目前水泥年生产能力已达300万吨。多年来，公司生产能力、经营业绩一直名列全国同行业前茅。公司现有五条回转窑生产线，大多为新型窑外分解回转窑，专门生产高标号回转窑水泥。公司凭借先进的水泥生产线、丰富的技术管理经验、严格的管理体系和高于国家标准的内控指标，确保了产品质量的持续稳定，水泥出厂合格率连续23年均达100%，后市业绩有稳定的增长空间，二级市场上公司股价调整到位，可关注。

　　两市涨幅前五名点评

　　福耀玻璃(600660)主营汽车玻璃、浮法玻璃，是国内实力最雄厚的玻璃生产企业；该股今日复牌后无例外的强势涨停，短期仍有一定惯性冲高空间，建议投资者可逢高离场。

　　中创信测(600485)主营通信网侧过是维护，是国家火炬计划重点高新技术企业；该股今日盘中两次放量拉升，但年线有一定压制作用，短期继续冲高动能有限，建议逢高离场。

　　抚顺特钢(600399)主营特殊钢产品，其产品运用范围广泛；该股短期蓄势调整后今日放量拉升，触及半年线，预计短期强势突破半年线可能有限，建议暂时获利了结。

　　南京高科(600064)主营市政基础设施建设，同时参股南京商业银行17%股权；技术上该近期连续放量攀升，资金介入迹象明显，短期惯性冲高后有调整需要，建议逢高离场。

　　G东 创(600278)主营货运及代理，在全球经济一体化趋势的今天，公司面临巨大的发展机遇；该股今日放量冲高，但半年线附近压力明显，上档抛压加重，短期仍可慎持。

　　晨鸣纸业(000488)主营纸制品业，是我国造纸行业的龙头企业；目前看来，该股前期蓄势后连续攀升，短期企稳半年线，蓄势后仍有一定上升空间，可慎持。

　　泛海建设(000046)主营房地产，在全国地区享有一定的知名度；该股今日放量冲高，但是在年线上方抛压明显加重，短期继续上攻动力有限，建议投资者逢高减仓。

　　合金投资(000633)主营园林机械产品，具有一定的外资合作和超跌低价概念；该股短期圆弧底完成后连续冲高上行，有资金运作迹象，今日成功突破半年线年线，短线可获利了结。

　　银河动力(000519)主营汽车通用零部件制造业；该股前期一直处于疲软的下降通道中，近期底部企稳后连续反弹上行，今日成功突破半年线，成交量温和放大，后市仍可谨慎持有。

　　铜城集团(000672)主营商业，公司主业单一、业绩不甚理想；该股前期缩量震荡，今日放量冲高，但上档明显压力较重，有一定资金作盘迹象，建议观望为主。

　　换手率前五名点评

　　G广 电(600831)承接积极，后市仍有机会。

　　中创信测(600485)放量冲高，短线逢高减仓。

　　包钢股份(600010)放量反弹，建议逢高减仓。

　　北矿磁材(600980)年线压制，建议短线慎持。

　　力元新材(600478)均线支撑，短期仍可持有。

　　凯恩股份(002012)小幅冲高，后市逢低关注。

　　传化股份(002010)震荡攀升，短期继续慎持。

　　大族激光(002008)动力减弱，年线附近减仓。

　　广州国光(002045)小幅调整，短线仍可持有。

　　合金投资(000633)放量冲高，建议逢高离场。

　　成交金额前五名点评

　　G长 电(600900)阶段新低，逢低关注。

　　包钢股份(600010)放量反弹，逢高减仓。

　　中国联通(600050)考验年限，适当关注。

　　中国石化(600028)反弹上行，适当关注。

　　G宝 钢(600019)均线压制，多看少动。

　　G万科A(000002)小幅反弹，逢高减仓。

　　G西 煤(000983)放量下跌，考验支撑。

　　G丰 原(000930)小幅调整，继续关注。

　　晨鸣纸业(000488)冲高上行，逢高离场。

　　长安汽车(000625)放量冲高，逢高离场。

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