市场赚钱效应明显 中期行情可期

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、股改赚钱效应明显，中期股指上扬可期

　　本周行情多头依然保持强势，特别我们发现股改股是节后行情的大赢家，初略统计股改股在完成股改后能涨10%以上，个别强势个股的涨幅更是达到30%以上。我们认为，股改个股的赚钱效应无疑会给行情注入新的做多动能，因为作为制度改革的股改没有使原有的流通股东受到损失，必然使得投资者会降低股改的不良预期而转而对股改的利好作用产生共识，随着大批的股改的进行，做多的效应有望进一步延续和深化，总体上看，我们认为节后的市场股改股已主导了市场的做多动力，市场有望在股改的赚钱效应推动下更进一步。

　　二、均线形成支撑，量能稳步放大

　　本周行情股指虽然涨幅并不大，但在多头力量的支撑下，股指依然在五日均线上方强势震荡，从大盘K线上看，股指的均线目前处于多头排列，多头排列的均线将对股指形成一道道屏障，这样不仅能封杀股指的下跌空间，同时也将为股指的继续上涨赢得空间的转换，同时我们也看到股指突破年线后，量能持续放大，说明目前场内外的资金仍处于相对活跃的状态，这也将给股指继续向上突破带来新的想象空间，我们认为，以目前的量能前期的阶段高点将不会对形成太大压力，股指继续向上仍是可期的。

　　做空依据：

　　一、大盘蓝筹步入弱势，护盘重任交向何方

　　本周大盘蓝筹无能再延续前期的强势而全线走软，特别是中国石化在高位屡次成为行情的主要做空力量，正如我们前期所分析的，这给市场带来的不仅仅是一个板块的走弱，给市场最大的担扰就是谁将成为下一个护盘的板块，环顾四周，我们却发现没有一个板块能够担此大任，而当大盘处于相对高位时，又很难有更强的做多动能来对冲大盘蓝筹股潜在的做空动能，市场永远处于矛盾之中，成也萧何，败也萧何，大盘的强势已经让我们有点意外，我们可能不能再期待更多。

　　二、上涨呈现瓶颈，警惕高位大阴

　　从本周大盘K线上看，股指上涨的幅度已越来越小，这说明短期内股指上涨已现瓶颈之势，我们认为，目前瓶颈来自于两方面，一方面，股指连续上涨后没有经过充分的回调，获利盘的回吐压力与日俱增，另一方面，股指已逼近前期的阶段高点1223点，前期高点的压力也显得越来越突出，同时应该客观地看到，股指目前上涨的斜率非常之陡，很难持续保持，因此，我们认为，目前虽是高位震荡的行情，但投资者应警惕在高位出现大阴的可能。

　　一目了然：周五大盘呈现窄幅震荡的格局，早盘小幅冲高后股指在1230点上方仍受到较大的抛盘压制，午盘后股指探出当天最低点1214点，尾盘股指有所收高。盘面上看，股改股、低价股表现较强，从大盘K线上看，短期均线仍对股指构成支撑，预计下周一股指继续维持高位震荡，看平。

　　三元一剑

　　电子元器件板块：在行业复苏中再展雄风

　　周五大盘高位振荡，成交量继续萎缩显示买方力量减弱，电子元器件板块类股的逆市崛起，却成为盘面一道独特的风景：功率半导体制造业龙头华微电子大幅拉升，创出波段涨幅新高；微电子概念股龙头南方汇通也大幅走高，连拉长阳，我们认为，在大盘多空形势进入胶着状态之时，关注具有行业转暖基本面支撑的板块无疑是进可攻退可守的战略，可重点关注电子元器件板块--有望在行业复苏中凤凰涅槃。

　　受下游部分电子产品需求增速放缓影响，2004年下半年半导体开始进入调整周期，2005年半导体需求增速较2004年大幅下降，不过，与上轮深幅调整周期相比，本轮半导体周期调整温和得多，调整时间仅持续略长于3个季度，但与之相背离的是，二级市场的电子元器件概念股却受恐慌影响进行了大幅调整，股价和基本面的背离给该板块孕育了报复性上涨的机遇。

　　电子元器件板块加速复苏的原因是：一方面，下游数字类电子产品普遍仍呈较好的增长态势，另一方面，在市场需求增速下降的预期下，全球半导体产能扩张相对理性，行业供求失衡程度轻于上轮周期。从数据上看，2005年5月，全球半导体景气开始温和回升，全球半导体产能利用率也由第一季度的84.8%上升至第二季度的88.8%，第三季度进一步提高至90.1%，北美半导体设备订单出货比也呈上升趋势。据SIA数据，10月份全球半导体收入环比增长2.5%，同比增长6.8%，3个月移动平均销售收入增长11.3%，呈现良好的增长态势，SIA因此调升了2005年半导体收入增长率预测为6.8%。由此可见，半导体行业正进入复苏周期。

　　在全球经济总体平稳的背景下，基于下游消费电子需求的拉动，我国半导体产业的成长曲线将较之上一个周期更加平滑，保守估计，06年增长幅度也会优于05年，而权威机构乐观估计，06年电子元器件的复苏迹象将在05年基础上继续向好，比05年增幅将有所提高，并呈现稳健增长的态势。

　　国内半导体市场未来三年有望以年均30%以上的速度快速发展：未来半导体行业潜在增长动力最大的是3G及

数字电视，经过2006年的酝酿，2007年-2008年全球3G、数字电视需求均将进入加速增长阶段，从而带动半导体行业增速进一步上升，预计增长率将超过10%，国内半导体产业增长率仍将显著高于全球水平。作为市场容量巨大、人力成本低的发展中国家，国内市场需求规模巨大、全球半导体产业向中国转移的趋势仍将继续，国内半导体产业增长率仍将显著高于全球水平。但随着基数大幅上升、全球半导体平均增速下滑以及

人民币升值影响，国内半导体行业增速也将下降，预计未来2-3年国内半导体产业收入年增长率约为30%。

　　技术创新能力强的厂商可以实现远高于行业的增长率，因此必须关注优势公司：国内半导体产业薄弱，供给仅能满足国内需求的20%，大量高端产品依赖进口对国内半导体厂商而言，提升空间很大，未来行业景气趋于上升背景将为优势公司提供良好的发展环境，因此具优势竞争地位、技术创新能力强的厂商可以实现远高于行业的增长率，建议重点关注G铜峰(600237)

　　公司是国内电子元器件行业的龙头企业，主营薄膜电容器及其相关材料的研究、开发、生产、销售和科技成果转让等，同时公司也是我国唯一"电工三膜"研究、开发和生产基地，属于国家重点高新技术企业，薄膜电容器行业唯一一家上市公司。在铜峰电子的三大类主导产品中，电容器用聚丙烯薄膜年生产能力3500吨，位居全国第一，亚洲第二，世界第三；电容器用金属化薄膜年生产能力1200吨以上，也是位居全国第一位，巨大的行业优势将给公司带来较好的盈利预期，可关注。

　　两市涨幅前五名点评

　　天通股份(600330)主营天关电源磁性材料，具有一定的行业优势；该股今日再度涨停，成交量萎缩、封单巨大，短期仍有上行动力，在年线附近可逢高减仓。

　　沧州大化(600230)主营尿素及TDI，公司TDI反倾销的胜诉对公司有正面影响；该股自从半年线上穿年线后保持强势上攻，今日放量涨停，后市继续冲高动力减弱，宜获利了结。

　　龙溪股份(600592)主营轴承等产品公司产品市场竞争力较强；该股长期保持震荡上行态势，今日复牌后一线天涨停，短期冲高后将有一定调整需要，后市可暂时逢高离场。

　　彩虹股份(600707)主营彩色显象管，2005年成本大涨，预计全年将出现亏损；该股前期底部横盘蓄势，短期连续反弹放量冲高，巨单封停后短期仍有惯性冲高空间，可慎持。

　　G东 创(600278)主营货运及代理，在全球经济一体化趋势的今天，公司面临巨大的发展机遇；该股今日放量冲高，但半年线压力明显，若能有效突破，可继续持有。

　　隆平高科(000998)主营农化产品，是国家农业产业化重点龙头企业；该股今日再度冲高冲击涨停，成交量明显放大，短期仍有一定上行空间，建议逢高离场。

　　金果实业(000722)属供水供气板块，股改方案有较大的提高潜力；技术上该股今日复牌后一线天涨停，有明显的资金运作迹象，短期仍有冲高空间，建议逢高减仓。

　　G津 滨(000897)主营批发零售，同时具有一定的高性能钕铁硼永磁材料生产能力；该股今日尾盘放量冲高，有一定资金运作迹象，短期继续大涨可能性不足，建议观望。

　　深南电A(000037)主营热电，广东严峻的供电形式为公司创造了良好的发展环境；技术上该股近期震荡攀升，今日放量拉升，但股价有高估迹象，后市短期可先逢高离场。

　　G华西村(000936)主营

纺织品，其功能性纤维、涤纶无纺布项目前景看好；技术上该股短期均线对股价有良好的支撑，今日放量冲高，但高位抛压明显较重，后市短期不宜追高。

　　换手率前五名点评

　　G星 马(600375)有所承接，后市逢低关注。

　　G开 滦(600997)仍需调整，后市逢低关注。

　　庆丰股份(600576)冲高回落，年线压力较大。

　　G金 晶(600586)温和放量，建议短线慎持。

　　江苏索普(600746)惯性冲高，暂时不宜追高。

　　南方汇通(000920)惯性冲高，建议获利了结。

　　广州国光(002045)量价配合，后市逢高减仓。

　　G阳 光(000608)震荡走低，后市逢低关注。

　　大族激光(002008)动力减弱，短线逢高离场。

　　G丰 原(000930)横盘蓄势，仍可谨慎持有。

　　成交金额前五名点评

　　G民 生(600016)买盘支撑，仍可关注。

　　G长 电(600900)若能探底，逢低买入。

　　G宝 钢(600019)均线压制，多看少动。

　　中国联通(600050)均线死叉，暂时观望。

　　中国石化(600028)仍需调整，适当关注。

　　G万科A(000002)抛压加重，反弹减仓。

　　G丰 原(000930)横盘整理，仍可慎持。

　　南方汇通(000920)放量冲高，获利了结。

　　G华 茂(000850)缩量震荡，适当关注。

　　G银 河(000806)仍需夯实，适当关注。