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巨田证券/阮红军
证监会有关负责人本月12日表示，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。近日国务院研究部署资本市场改革发展重点工作中再次提到要抓紧做好解决股权分置试点准备工作，同时成立专门工作小组，可见股权分置试点推出近在眼前，上半年推出无太大悬念，其对市场的影响将是空前的。而笔者认为目前时点推出该历史性举措必将形成市场转折。
股权分置问题为前期市场牛熊转换的导火索，贯穿整个涨跌过程。
1999年11月29日，国有股配售试点方案推出，当日沪指跌0.63%；1999年12月2日，证监会公布10家试点企业名单，当日沪指跌0.78%，当月中国嘉陵(资讯 行情 论坛)和黔轮胎(资讯 行情 论坛)比例配售试点减持，但以失败告终；2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，这标志着国有股减持工作正式启动，股市在见到2245.43历史高点后，开始踏上漫漫熊途；2001年10月23日，暂停国有股减持，当日沪市全线涨停，上证指数(资讯 行情 论坛)涨9.86%；2002年6月24日，停止通过国内证券市场减持国有股，当日沪市全线涨停，涨9.25%；2004年2月2日，“国九条”出台，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台，俗称“国九条”，明确提出“要积极稳妥解决股权分置问题，在解决这一问题时要尊重市场规律，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，两市延续03年底强势，上证指数最高冲1783点；2005年4月12日，证监会负责人表示解决股权分置已具备启动试点条件，中国证监会负责人就解决股权分置问题表示，按照国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则，目前已经具备启动试点的条件，市场以单边下跌回应，近期一再创出新低。由此可见，市场历来视之为洪水猛兽，并形成了一定的惯性思维。
股权分置试点仍将成为市场熊转牛的必要条件
上述已经某种程度上充分反映市场对该问题的重视度。解零仍需系铃人，既然其能够成为2001年6月以来茫茫“熊途”的导火索，反过来又有可能成为目前市场的转折。
1、 首先，经过近四年多的酝酿，解决股权分置将试点具备天时地利人和的历史条件。国务院及证监会一再强调其重要性及紧迫性，已经把该问题提升至历史高度。其将为落实“国九条”实质性的一步，也将标志着中国股市的发展进入一个全新的阶段，一个真正健康发展的股市有望被呈现在我们面前，这将对中国股市产生十分积极的影响，有利于恢复投资者信心，调动市场人气。
2、 2001年6月至今，股指已经拦腰而断，大部分个股面目全非，惨痛的历史经验实际上已经造成了“俱损”格局，目前推出股权分置试点实际已经到了只许成功而不许失败境地，这也将注定市场将出现转折。实际上“俱损”产生后，“多赢”也并非不可能。投资者经过近几年的煎熬，只要推出的方案不是太坏，将愿意接受，或许有些无赖，但总比慢慢“死去”要好的多，更何况“大手术”后有“重生”希望。
3、 虽然其只能成为必要条件，但由于有大盘处于6—8年的历史底部的铺垫，随着公司治理及制度建设的日益完善，必要条件向充分条件转化是趋势，市场因此出现转机可以期望。国务院重点强调先试点，然后在完善及及改进过程中逐步推广，这也侧面反映管理层有充分的心理准备来应对其迂回曲折过程，今后盘面上的反映将是波折式的盘升。
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