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中兴通讯(资讯 行情 论坛)今日在香港主板挂牌上市，同时也成为我国首家登陆香港主板的A股上市公司，发行价定于每股22港元，A股12月8日收盘价为28.29元，换算后二者只有20%左右的差价。以上数据足以给目前较为平淡的证券市场带来较大冲击，具体可以从如下几方面来理解。
一、该公司仍然具备一定投资价值，具体论证如下:
1、此次发行获得超过250倍的超额认购，冻结了778亿港元的资金，说明已经得到投资者的认可。
2、尽管中兴将其IPO发行价定得较高，但与国际同行相比，仍显得较为合适。中兴以每股22港元出售1.41亿股H股，占其扩大后股本的15%，相当于它2005年预计收入的15.4倍。而国际同行的这个倍数都比中兴要高。如摩托罗拉为20倍；诺基亚为18倍；北电网络为23倍；朗讯为20倍。
3、公司已经表明，本次上市筹资所得资金60%会用作开拓国际市场，余下40%则用于新技术的开发。目前中兴已经在全球60多个国家开展业务，150多个较为固定的客户群体。其中包括印度、巴基斯坦、俄罗斯和埃及等国家。目前国际业务份额已经由去年的11.5%上升到13.5%。通过此次发行后，雄厚的新增资金更有利于其国际市场的拓展，
4、当然，该股能够以如此天价发行于国际市场，本身也就说明其已经具备了较多的实质内容。2004年上半年中兴通讯实现主营业务收入117.74亿元人民币，比去年同期增100.65%；主营业务利润43.03亿元，比去年同期增长108.10%，实现净利润5.13亿元。随着全球服务业务的发展，电信设备业务将持续增长，特别是其3G业务的发展将为其提供非常大的想象空间。
二、有利于A股的估值水平的提高。
大家习惯性把A股与H股甚至其它证券市场相比较，如今，该股通过实例已经明证部分A股的定价有其合理性。价值投资可能被继续提倡，优质的上市公司将越来越越受到投资者的青睐。2003年年底，德意志银行以711.81万股的持有中兴通讯A股，成为公司第一大流通股东，瑞银以316.79万股位居第8大流通股东。此后QFII对中兴通讯一路增持，到今年三季度末，德意志银行和摩根分别持股1939.99万股和1900.21万股，分别为第一大和第二大流通股东。两只QFII持有该股市值已经高达10.5亿元左右，中兴通讯成为QFII下注最重的A股公司。
QFII看好国内的优质企业，并且持续增持股票的行为，体现了国外投资者的投资理念，并为国内的机构投资者和上市公司提供了样板，更多的“中兴通讯”将被挖掘与追捧，近段，国航于香港也获得150倍的认购已经进一步表明该结论。同时该类个股的认可将有利于目前大盘的稳定，也必将抬升目前整个A股的估值水平。
综上所述，笔者认为：中兴通讯的个案除表明其本身仍具备一定投资价值以外，也反映目前A股市场中有众多公司具备了国际投资价值，如长江电力、中集集团(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股。随着该类个股向上抬升股价空间，整个A股的估值水平有可能提升，从而带动大盘稳步向上。
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