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巨田证券:油价上涨压制市场走势

http://finance.sina.com.cn 2004年08月27日 13:25 巨田证券

  国内成品油价终于难敌国际原油价迭创新高的压力,汽油、柴油首次双双涨价,这是今年以来国内成品油第三次涨价,上调幅度在6%-8%左右。与此同时中国首只燃料油期货首日以每吨2193元的价格收盘,远高于人们的预期。油价的不断上涨将直接影响我国经济的发展,从而对整个证券市场形成较大冲击,下面进行简单的分析。

  一、对宏观经济的影响。海关最新数据表明,今年前7个月,我国累计石油进口量达
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到7063万吨,进口燃料油已经超过1860万吨,同比皆增长四成,预计今年全年的石油进口量将达到1.2亿吨,燃料油总进口量将超过2800万吨,简单加总,我国油类进口量今年将达到1.45亿吨以上。巨额的油类进口将严重制约我国的经济增长。数据表明,油价每上涨1%并持续1年时间,将使我国GDP增长率平均降低0.01个百分点,那么今年因油价的上涨将使我国GDP增长率降低1%以上,为油价上涨将多支付800亿以上人民币;当然,油价的上涨将制约投资的增长,对宏观紧缩政策起到一定助推作用,但这种作用属于消极而被动的,因为油价的上涨将间接影响我国的消费,食品及农产品等基本消费品价格上涨,将导致通胀的压力进一步的增大;油价的上涨将使我国的贸易净出口减少,有可能形成短期的逆差。

  二、对上市公司的影响。油价的上涨将使石油开采类企业直接受益,近两年,该类上市公司业绩普遍保持稳步增长,而且这种趋势将进一步延续;但是近半年以来,部分企业业绩增长难以与主营业务同比增长,其主要原因之一为油价的上涨使其生产成本大幅度提高,油价上涨降低了上市公司的盈利水平,影响最明显的行业有涂料、塑料、运输业及燃油电厂等行业;由于我国以石油进口为主,随着油价的上涨将使以出口为主的企业国际竞争能力下降。

  三、对证券市场的影响。油价上涨不仅仅制约世界经济的发展,同样已经成为我国经济发展的“瓶颈”,对证券市场的冲击不言而喻。紧缩政策的实施将直接导致股市下跌,近两年的大幅下跌特别是四月份以来的快速下跌与其有很大关联。而且这影响将是长远的,潜在的通胀压力有可能使管理层继续执行紧缩货币政策,美国及香港的加息已经给予我们某种暗示,预期我国存在加息的可能,这样将对目前虚弱的证券市场形成较大的压制。

  结合以上简单分析,笔者认为:由于大盘短期严重超跌,反弹随时可能产生。但由于油价持续上涨将可能迫使紧缩政策延伸,反弹高度将受到严重制约,中期仍不容乐观,油价的走势可以作为大盘中长期的风向标之一。在此期间,投资者可以密切关注以油类生产企业,如000956中原油气、000817石油大明及600028中国石化等个股走势。

  (巨田证券 阮红军)


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