【华泰金融沈娟团队】政策+市场预期改善提振券商，重视龙头券商投资机会
政策预期升温：近期监管层对部分大型券商创新业务开展出现松绑迹象，政策预期渐变酝酿券商行情。支持直接融资市场及资本市场发展的政策大方向未变，当前国内证券行业在资本规模、盈利能力、业务范围等方面均与发达国家有较大差距，我们认为后续行业成长空间较大，政策基调将逐渐从过去的“严监管”转型“监管与创新平衡”。
市场环境改善：2018年1月日均两融交易额5078亿元，环比提升34%，市场交投情绪回暖。两融自17年12月以来持续抬升，18年年初两融交易额占期间买入额比重超过10%，风险偏好持续改善。上市券商12月实现净利润91亿元，营收261亿元，环比分别提升41%和38%。
机构仓位底部：前期受监管及市场环境影响板块一直处于低配状态，当前仓位处于增持区间，多重因素催化下机构对券商板块关注度持续提升。
估值仍在底部区间：2018年大券商PB水平1.5-1.6倍，PE水平15-18倍。考虑到18年业绩有望持续改善，市场预期+政策方向+业绩提升催化券商估值提升。行业加速分化，看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。给予行业增城评级，全业务链+资本强的中信、广发、招商；改革转型积极的国元、兴业、光大。
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