化工品行业：农业相关化工品景气(2)

　　★★★★★天威保变(600550)：新能源产业的龙头

　　天威保变(600550)是新能源产业的龙头。受益于多晶硅价格持续上涨及新光硅业08年开始销量的爆发式增长，将为公司带来丰厚的投资收益。公司还持有天威英利29.89%的股权，天威英利是国内唯一拥有完整光伏产业链的企业，未来的高增长可期。

　　未来光伏终端需求将保持接近50%的年复合成长速度。包括德国在内的购电补偿法实施国的光伏支持政策对投资者吸引力很强，意大利、西班牙、韩国等国已从需求发展初期进入起飞阶段，成为终端光伏需求的重要角色，美国部分州积极发展光伏产业趋势也逐渐明朗，未来几年内全球光伏需求仍将高速增长。而多晶硅的实际供应量将远不及市场预期。多晶硅供应量的计算应充分考虑当年新增产能只能部分释放的情况，2008年硅料供应仍偏紧，2009年硅料供应趋于平衡，价格下滑幅度较小。

　　兴业证券分析师王雪峰认为，对天威保变的多晶硅业务应乐观看待。新光硅业在2008年净利润可达8.2亿元，并且，新光硅业经过几年的经营，降低生产成本，积累客户资源，2010年后仍能保证自身的竞争力；新投资的两家多晶硅厂与新光硅业有相同的利益群体，可以充分利用新光硅业的资源，相比国内其他新进入厂商优势明显。天威英利竞争优势明显，高成长将持续。相比国内其他厂商，天威英利具备三大核心竞争优势：完整的产业链、充足的多晶硅来源、进入龙头厂商的供应商行列。目前天威英利具有行业内最高的毛利率水平，预计08年、09年净利润增长率分别为82%和58%。

　　公司发布公告，保定市政府将天威集团全部国有股权以无偿划转的方式划转给兵装集团已获批复。民族证券分析师符彩霞认为，兵装集团强势入主天威保变集团后，将给天威保变上市公司带来积极的影响，预计这种影响将主要体现在天威保变未来在新能源领域的战略布局和发展速度上。目前天威保变已涉足新能源领域的太阳能和风能，其中太阳能覆盖从多晶硅原料到电池片组件的完整产业链条，风能目前也正在积极推进。无论是太阳能还是风能，都需要大规模的投资，因此兵装集团入主后将有利于上市公司多方筹措资金，以最快的速度将新能源板块做大做强。

　　兴业证券分析师王雪峰认为，推动光伏、风电等可再生能源发展，替代常规能源，减少二氧化碳排量，保护环境将长期成为全球能源发展战略的重要主题。天威保变的光伏和风电业务将长期受益。另外还要提示投资者应注意到管理层对上市公司的发展思路十分清晰，各种利好将逐渐兑现。预计公司2007年、2008年、2009年、2010年的每股收益分别为0.56元、1.59元、2.28元、3.25元。给予公司“推荐”的投资评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.55、1.24元、1.75元，对应动态市盈率分别为106.5、47、33.5倍；当前共有6位分析师跟踪，1位建议“强势买入”，3位给予“买入”评级，2位建议“观望”。综合评级系数2.17。

　　风险因素：公司风险主要有：国际油价走势；多晶硅价格波动；新光硅业和天威英利达产程度。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

　　本周2008年盈利预测调高股票一览表

　　说明：1) 上表中的盈利预测数据由今日投资财经资讯有限公司(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的相关盈利预测数据进行整理加工后提供。

　　2) 综合08EPSe：反映了研究机构对相关股票2008年每股盈利的综合预期，即当前(90日之内)所有分析师对该股票2008年每股盈利预测的平均值。该数值将随着分析师的持续跟踪研究而不断变化，在一定程度上代表了市场的平均预期及其变化，但并不代表公司2008年的实际盈利水平。

　　3) 变动幅度：公式为：(当前综合预测值 -上次综合预测值)/上次综合预测值。数值越大，表明当前分析师对该股票2008年每股盈利预测的调整幅度越大；反之，则调整越小。

　　4) 今日投资个股安全诊断：今日投资独有的个股综合评估模型。它对股票的基本面、技术面、机构认同度三个方面进行综合评估，同时把其它重要的财务指标以及今日投资汇总的国内外1800多名分析师研究成果作为修正指标，最终形成一套科学、理性的股票诊断系统。安全诊断以星级的方式表现，分为一星、二星、三星、四星、五星共五个标准。星级高，表示该股票的整体安全性高，潜在风险较低；反之则表示整体安全性差，至少在某一方面可能存在风险因素，股价的不确定因素较大。其中：

　　基本面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示增长率、盈利能力等指标好，基本面风险较低；

　　技术面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示纯技术分析各项指标好，股价表现较强，技术面的风险较低；

　　机构认同度安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示市场研究机构和投资机构对相关股票的认同度高，市场供求关系方面的风险较低。