华星化工(002018)：产能扩张推动业绩增长

　　今日投资 吴亚琴

　　华星化工(002018)是是安徽省最大的农药生产企业、长江流域主要的农药供货商，产品包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列20多个原药60多个品种。其产品均为高效、低残留、无公害农药，符合国家农药产业政策，不存在产品淘汰，设备报废的情况。公司最大的卖点是草甘膦产能扩张和正在积极进行中的生产新技术将使公司的业绩发生飞跃，另外大量项目的建成投产不仅丰富了公司的产品结构，增加抗风险能力，也极大地推动了业绩增长。

　　07上半年实现营业收入3.59亿，同比增长61.61%，实现营业利润3575.05万元，同比增长50.31%，实现净利润2438.18万元，同比增长52.86%。净资产收益率为5.29%，比去年同比减少0.31个百分点，稀释每股收益为0.20元，同比增加25%。公司主营业务收入大增主要原因系公司IPO项目和非公开增发项目草甘膦原药竣工投产，实现了营业收入的较快增长，其中草甘膦在收入占比有了大幅度的提高。 　　

　　长江

证券分析师表示，公司作为国内农药行业的龙头企业，随着后续产能的释放，市场占有率将会得到进一步的提高，将使得公司能够保持长期的成长，公司也将迎来一个快速增长期。包括一万吨草甘膦在内的多个项目，均在06年底或07年初建成投产，目前还没能满负荷运行，并且有些产品是首次引入国内或首次生产，正处于产品推广期，随着产能的释放和产品的推广，收入也将持续增长。公司还有200吨/年的烟嘧磺隆、150吨/年的精恶唑禾草灵以及和阿丹诺(阿根廷)合资的2万吨/年的2,4-D酸、4万吨/年的双甘膦将陆续建成投产，未来三年公司主营业务收入复合增长率将达到40%以上。另外，公司正在积极运作的重庆“天然气制备草甘膦”项目已完成了环评，正在进行安评，预计今年年底将完成安评。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.48、0.81和0.99元，对应动态市盈率为40、25和19倍。当前共有4位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为3、1人，评级系数1.25，12个月目标价23.65元。

　　风险提示：目前A股市场估值水平明显高于国际主要

股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。