英语流利说赴美IPO 能否成为第二个新东方？

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　　poppy 聚焦港美股

　　最近的港股，热闹非凡；大洋彼岸的美股，更加热闹。

　　2006年，教育第一股新东方赴美上市，它代表着学英语、留学的黄金时代；

　　2010年，好未来赴美上市，它代表着K12的兴起，课外教育、奥数迎来了自己的黄金时代；

　　2018年，英语流利说即将赴美上市，语音识别、互联网站在下一个风口上。

　　从公开资料了解到，流利说首次公开募股（IPO）融资最多1亿美元资金，交易价格区间暂未公开。本次募集到的资金主要用于研发和技术投入、加大营销推广、补充营运资金和投资并购。联合主承销商为摩根士丹利和高盛。

　　除此以外，沪江教育、新东方在线等网课平台纷纷登陆港交所。教育行业也随着时代的发展，改朝换代。尤其是微信的出现，更是加速了升级。

　　薄荷阅读就是最好的例子，没有大V、名师助阵，仅靠朋友圈转发，便可以迅速爆红。英语流利说也是一样。

　　一、英语流利说，情定AI

　　英语流利说是一款利用语音评估技术的英语口语学习应用软件，在2013年情人节（2月14日）这一天发布。

　　发布后7天（2月21日），流利说就登上了App Store教育榜首位。

　　这对仅成立5个月、研发团队不到5人、尚无安卓版本的创业公司来说，具有里程碑的意义。

　　截至2018年6月底，流利说已在中国和全球拥有8380万累计注册用户。近三年的月访问用户分别为200万、440万、720万。

　　付费用户方面，2016年共有7.05万付费用户在平台上购买课程和服务，2017年增加至81.57万，翻了十倍以上。截至2018年6月，约有101.61万付费用户。

　　除了APP英语流利说之外，还有 “雅思流利说”和“懂你英语”两款产品。流利说的收入主要来自提供在线英语学习服务，“懂你英语”为主要变现产品。

　　流利说的最大功臣是语音识别。

　　中国人特别喜欢学英语，从小到大，每场考试都在和英语赛跑。

　　虽然英语学的不错，但是口语，却是很多人心中的痛点。流利说创始团队目光颇具有前瞻性，将语音识别技术切入英语口语赛道。

　　目前，市面上的大多数软件延续固有的哑巴英语模式。如百词斩（背单词）、薄荷英语（阅读），只有流利说做口语。

　　与“中国味”英语不同，流利说课程的发音较为“纯正、地道”，教课书级别，难以达到的标准口语发音较少，多为英语国家日常用的口语。

　　其课程是跟着“老师”读英语，然后利用语音识别给自己的口语评分；还分为零基础、初级、高级不同难度，甚至还有亲子课。

　　除此以外，流利说还引入游戏机制，把口语对话组织成闯关的形式，用户既可以“修炼”，也可以“闯关”。

风口的赛道，再配上靠谱的团队和策略，岂有不成功的道理？

　　根据天眼查的数据，流利说APP上线后的第二个月（2013年3月1日），就完成天使轮融资，投资方为挚信资本；10月份宣布完成A轮融资，投资方为GGV纪源资本IDG资本。

　　截至目前，流利说共完成4轮融资。（上市为第5次融资）

　　从招股书中了解到，流利说第一大股东为创始人王翌，持股比例为27.9%；第二大股东为IDG，持股13.4%；第三股东为王翌、胡哲人、林晖合资公司，持股13.4%。

　　该公司将采用双股权结构。流利说三位联合创始人王翌、胡哲人和林晖在上市后将持有公司的全部B类普通股。

　　二、流利说的财务数据

　　从招股书中了解到，流利说2016年、2017年营收为1233.2万元、1.66亿元，同比暴增1242.53%；净利润分别为亏损8916.9万元、2.43亿元。

　　2018年上半年营收为2.32亿元，净亏损1.82亿元。毛利率约为76.3%。

　　可以看出，近三年流利说的营收增长迅猛，与此同时，亏损也不甘示弱。

　　除此以外，流利说的销售和营销费用极高，远高于营业收入。2016年、2017年分别为2853.4万元、2.83亿元，2018年上半年为2.6亿元。

　　似乎，流利说在玩“烧钱”的游戏。不过对比近5家在线教育机构，2017年，除了新东方在线依托新东方实现盈利以外，51Talk、沪江教育均处于亏损状态。

　　而且2017年沪江教育营收为5.55亿元，亏损就有5.37亿元，销售与营销费用占比高达5.89亿元。

　　不过，流利说在招股书中也承认，实现盈利主要取决于提高收入增速、或减少运营支出的能力，但是“无法保证我们将实现这一目标，并且我们将来可能继续遭受损失”。

　　并且，流利说的销售和营销费用还将以绝对数量增加，“因为我们会花更多钱来推广我们的品牌，并扩大我们的用户群。”

　　结语

　　随着经济的发展，恩格尔系数会越来越低，教育市场规模越来越大，特别是移动教育。

　　据Technavio数据显示，预计到2020年，全球“AI+教育”的市场规模将以每年近40%的复合增长率快速增长。

　　英语流利说深耕“AI+教育”（语音识别）多年，市场占有率较高，有可能成为第二个“新东方”。

　　投资者不用太过担心亏损问题，流利说不同于传统行业，更不能按照传统教育估值来评判它。

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责任编辑：陈靖