港股反弹遇阻月线四连跌 短线料延续震荡行情

　　港股反弹遇阻 月线四连跌

　　中国证券报

　　□法国兴业证券（香港） 周翰宏 

　　恒指过去一周先升后跌，上周一及周五分别留下了上升缺口和下跌缺口，全周升幅收窄至仅两百余点，月K线转升为跌，为连续第四个月收跌。恒指上周初反弹趋势一度振奋人心，但最终未能守稳50日线，上周五跳空低开366点，跌落多条短期均线下方，走势再度转弱。9月行情将展开，短线料延续震荡行情。

　　外围市场方面，上周美股继续向上突破，纳指、标指接连刷新历史高位。美国经济数据理想，贸易摩擦仍存在不稳定因素，市况难免波折。内地A股上周左右港股行情，走势先升后回，下半周也未能守住反弹成果。人民币对美元汇率一度升破6.8关口，但其后新兴市场货币集体暴跌，拖累人民币也跟随走低，市场始终难以发起一波持续性反弹。

　　港股上周初呈现普涨格局，蓝筹股展现出较强的反弹动能。近期美股几家明星科技股不断创出历史新高，带动腾讯为首的科技股也走出不错行情。但是下半周沽压重现，上周五因游戏监管新政的发布，腾讯股价当日急泄近半成，导致恒指再次跌落28000点关口。不过，观察期间诸如中移动、友邦等防守型蓝筹有护盘举动，中资银行股业绩正面，但股价尚未有反映，后市或能给市场带来支撑。当前港股仍较多受外围利空消息影响，投资者信心较脆弱，市况反复多变，操作上以短线适宜。

　　恒指牛熊证资金流方面，衍生市场资金继续贯彻逆向操作思维，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共出现约5256万港元资金净流出，不过后半周大市急跌，资金已转向流入牛证博反弹。恒指熊证方面，期内则持续为资金净流入格局，合共约2.62亿港元。街货分布方面，至上周四，恒指牛证在收回价27500点至27950点之间，累计相当约2078张期指合约。恒指熊证街货比例上升至63%，主要分布在收回价28500点至28900点之间，相当约2898张期指合约。

　　个股资金流数据方面，平保、中石油的相关认购证过去一周获得较多资金净流入部署，平保认购证有约2150万港元资金净流入，中石油认购证也获得约1050万港元资金净流入。产品条款方面，目前市场上较活跃的平保认购证普遍为价外条款，行使价约78至80港元之间，实际杠杆约9倍至12倍，适合短线进取策略；中石油认购证资金同样留意行使价6.4至6.9港元之间的较价外条款，实际杠杆8倍至12倍。

　　同时，上周不少资金入市做空或对冲，腾讯相关认沽证及熊证分别有约2220万及2680万港元资金净流入，相关认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约介于295至328港元之间的中长期贴价及价外条款，实际杠杆约6倍至7倍；熊证方面，资金主要留意收回价369至375港元之间的较价内条款，收回距离约8%至10%，杠杆约8倍至10倍。

　　权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.1个波幅点至17.1%，国企指数的引伸波幅上升0.2个波幅点至19.2%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约0.5个波幅点至25.7%；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.3个波幅点至14.7%。

　　上周期权市场的引伸波幅普遍偏稳，只有个别正股公布业绩后，其引伸波幅略为波动。事实上，投资者必须留意市场的一个惯性，就是引伸波幅一般在相关资产出现不明朗情况时会上升，而当这不明朗因素过去后便会回落。如在业绩公布前后，投资者应不难观察到权证的引伸波幅在业绩公布前一般出现上升的情况，而业绩公布后一般会回落，即是说，假设正股股价在业绩后没有太大变化，在引伸波幅下跌的情况下，权证的价格便会下跌，因此，只为部署业绩前后股价变化的投资者不宜持货太长时间，在业绩公布后不久果断止盈或止损。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

责任编辑：白仲平