业务薄弱环节开始发力 蒙牛（02319-HK）千亿大计有戏？

蒙牛（02319-HK）今年上半年录得收入344.7亿元（人民币，下同），较去年同期增加17%，期内毛利上升28.8%至135.2亿元，毛利率较去年提升3.6个百分点至39.2%。

今日业绩会上有分析师质疑，虽然公司业绩保持良好增长，但对于此前提出2020年达到千亿规模的愿景能否达到仍有疑问。公司总裁兼执行董事卢敏放称，对下半年销售增长有信心，但不会因设置了销售目标就去做一些变形销售和竞争，虽然未来亦有并购可能，但会考虑高质量的收购标的，但认为驱动销售增长仍在于品类优化，通过创新和品牌打造来应对市场竞争。

左四：蒙牛乳业(18.16, -0.72, -3.81%)总裁兼执行董事 卢敏放

右二：雅士利国际控股行政总裁兼执行董事 张平

蒙牛今年上半年营销费用达99.75亿元，较去年同期增加近4成。蒙牛首席财务官张平称，今年上半年营销费用占比稍高，预计下半年营销费用占比会有所下降。他又指，上半年因世界杯进行了很大程度营销工作，但若无世界杯主题，仍会有大力度营销推广。

卢敏放指，在今年二季度时公司并未回应市场竞争对手给出较多折扣，相信下半年公司亦不会出现大幅度的价格折让。公司销售费率、折扣率会维持在目前水平不会降低，公司未来会通过增加销售、优化供应链来改善毛利水平，相信随着产品品类结构持续向好，今年上半维持年高毛利结构，未来毛利扩张还会持续。

今年上半年蒙牛两大薄弱环节雅士利（01230-HK）和现代牧业(1.13, 0.00, 0.00%)（01117-HK）表现开始改善。雅士利上半年录得收入15.04亿元，较去年同期增加55.6%，公司拥有人应占利润4130万元，实现扭亏。而现代牧业上半年亏损幅度亦有所收窄。

雅士利行政总裁兼执行董事张平称，今年下半年对市场营销投入会持续加大，希望可尽量维持着目前销售的增速。卢敏放又指，下半年雅士利增速将会超过蒙牛，未来也会超过。

目前雅士利现金及银行结余约为20.6亿元，被问及资金将如何使用，雅士利首席财务官温洁平称，为提升生产质量，会有一定资本投入，会比1.6亿元左右的折旧稍高，剩余部分则将保留做未来发展的储备。

另外中美贸易摩擦可能为部分原料价格上涨带来压力，雅士利张平称公司内部供应链已做好准备可将成本增长化解在预算内。温洁平称目前采购原料中美金支付占比少，更多以欧元、澳元等结算，且公司在原料库存考量上并不以汇率为标准，而是根据需求和原料价格走势来决定。

■  作者｜邹舒惠

■  编辑｜贺秋霞