转型未竟先现亏损，阻力在前的国美零售如何吃下大饼？

29日早间，国美零售 (00493-HK) 公布了其截至今年6月30日止6个月中期业绩，这也是国美自去年开始进行战略转型，宣布从电器零售商向家庭整体解决方案提供商转变以来又一次递交半年成绩单，而这一次恰逢集团的转型进入“攻坚期”。

业绩公告显示，今年上半年国美零售实现销售收入347.06亿元（人民币，下同），按年同比下跌8.84%；期内集团综合毛利率微跌0.51个百分点至17.32%；经营费用率亦有去年同期的17.15%微增1.24个百分点至18.39%；而更糟糕的是，转型进入深水区的国美在今年上半年由盈转亏录得母公司拥有人应占亏损达4.57亿元，对比去年同期则净赚1.22亿元。

对于半年交出盈转亏的“不及格”成绩单，国美零售将其归结为转型的“必经之路”，并称到了“谷底”接下来便要迎来上坡路了。但这条路究竟会否如国美预料的那样顺利呢？

转型出路何在？层层布局，国美画下“大饼”

国美首席财务官方巍29日午间在集团中期业绩传媒交流会上表示，虽然上半年业绩出现亏损，但管理层认为集团的转型已经“埋了很多点”，并有了一定成效，称相信随着转型发展国美的业绩从今年四季度及至明年各季度会有相应的爬升。

方巍表示，目前的国美已经在互联网零售方面将线上线下打通。财报显示今年上半年国美实现整体GMV709亿元，按年同比增长15%，当中自营GMV同比降4%至440亿元，平台GMV则大增67%至269亿元，来自移动端GMV同比亦增长53%，而共享零售GMV达到26亿元，占集团整体GMV的3.7%。方巍预计其共享零售GMV今年全年将占整体GMV的4%，明年占比上升至10%-15%，后年即2020年将占至30%-40%，称看好共享零售这一块未来对集团流水贡献的增长速度。

在“家·生活”战略的发展方面，截至今年6月底国美有106个门店入驻家装业务，下半年计划再入驻105家门店，期内还引进欧派、志邦等橱柜知名品牌；期内集团在核心家居建材商圈建立独立物业，国美计划在2020年前开1000家连锁家居建材城店中店。

相对于传统经营渠道的增长，方巍就指未来国美更倾向于在新市场寻求增量空间，他透露集团将在一二线市场重点发展大型综合体验店，而在三线至六线市场将快速实施布局县域店，专业市场则将重点开发建材\家居店。今年二季度，国美已开283家县域店，全年预计新开800家，未来三年（至2020年）要实现2000家立体县域店；到2020年，国美希望在每个城市拥有2家以上综合型体验馆及1000家建材\家居店。

除了在战略和渠道方面的积极布局，国美还着重提出了其“后服务”业务的概念，寄希望于通过拓展其送装一体的物流服务业务及特色“VIP服务包”的管家服务等吸引更多用户，并将其“后服务”业务打造成集团未来收入及利润的全新增长点。国美零售投资者关系部总监李虹亦指，国美未来的盈利模式或转向围绕服务商，她表示企业在经营中或许商品销售部分并不赚钱，但物流和服务为集团提供了市场及利润的增长空间，是值得期待的部分。

欲遂愿，国美面前还有重重高山

当然，国美上述全方位的布局也好，转型各阶段的计划脚步也好，在尚未于集团业绩中兑现成果之时都只能算管理层的美好愿景，要实现此番宏愿国美要爬过多少高山？

今次中绩出炉，国美首先不得不面对的就是当期收入下滑由盈转亏的“当头棒喝”。方巍指今年国内零售环境仍面临很大压力，家电领域的彩电、空调受压严重；其次集团新业务新市场虽然已经打开，但基数仍然较小，由于集团老店的改造尚未完成，同店仍有压力，总量上还有待提高。

同时转型过程中，财务成本也加大，整体布局中的投入也会加大，主营业务（新业务）在市场还未完全体现，老业务仍在经历承压过程，这些都给国美带来经营亏损的压力。李虹也表示，上半年集团收入下滑的主要原因就是彩电销售大幅下跌，另外本身作为国美“卖点”的空调销售也未能有出色表现，仅仅与去年持平，令集团上半年经营情况表现不佳。

此外，值得注意的是，截至目前国美的线上业务都是一直亏损的，且一定时期内还将继续亏损下去。李虹透露今年上半年国美整体转亏主要原因是来自线上的亏损，而线下部分其实是盈利的，但她也预期全年线上业务仍将亏损10亿。她又指，目前全球市场应该还没有一家自营电商是实现盈利的，大家都是“拆东墙补西墙”，因此对于盈利模式都在积极探索，但国美愿意走出自己的一条路。

然而众所周知，探索一条新路子的成本都是很高的。转型之中的国美将未来利润增长的希望寄托于“后服务”业务、与知名流量平台的合作以及自身的“美店”发展，但目前其服务板块的毛利贡献近为0.7%，而流量成本本身就很大，而“美店”方面（财报数据流水归于共享零售GMV），整个共享零售半年GMV占总GMV比中不到4%，可以说是未成气候。

总的来说，转型之路走到攻坚阶段的国美已经没有退路，当然对于国美自身来说，可能根本不需要所谓的“退路”，因为在前进的论调上公司表现出了极大的决心，并坚信转型马上就可以看到成果。从这个角度来讲，也祝福国美能够得偿所愿，只是或许在等待国美实现持续稳定盈利的道路上，我们还需要一定的耐心。

■  作者｜彭小留

■  编辑｜贺秋霞