“贸易战”下如何躲避枪口？万洲国际急调整美业务出口策略

都说民以食为天，日常生活中咱平头老百姓也最记挂跟食品消费相关的事儿，自去年以来国内猪肉价格在普通消费者的喜闻乐见中一路走低，大是令民生快慰。虽然从消费端来看，肉价跌可算是一件美事儿，但对于生猪养殖、猪肉食品乃至相关肉制品的销售等全行业范围来讲，需要考虑的事情可就多了。

根据中国农业部的数据，今年上半年国内生猪价格为每公斤人民币12.3元，同比下跌23.8%，总体来看国内猪价延续了自2016年中开始的下行趋势。就行业而言，这一定程度上刺激了猪肉的整体消费，那么今年上半年各大猪肉商们的生意做得怎么样呢？

半年报出炉，万洲总体表现持稳

8月14日盘后，全球最大的猪肉食品公司万洲国际（00288-HK）公布其截至今年6月30日止中期业绩，交代了其于今年上半年的整体经营情况。期内万洲实现营业额111.69亿美元，按年同比增长4.8%；经营利润则同比下跌3.8%至8.67亿美元；2018年上半年万洲录得生物资产公允价值调整前公司拥有人应占利润5.57亿美元，按年同比增长13.2%。

业绩公告显示，今年上半年万洲生猪出栏量1012.7万头，生猪屠宰量为2783.2万头，肉制品销售量为160.3万公吨，同比分别增加1.3%、7.3%及2.8%。

（万洲国际上半年主要营运及财务数据  来源：港交所）

从上述万洲交出的上半年成绩单来看，集团业绩总体维持增长态势，经营状况趋于稳定。

受制猪价行情，生鲜猪肉业务遭“重创”

虽然从综合来看万洲上半年的表现可以一个“持稳”来定调，但细察之下就会发现其实内里还是大有“乾坤”。

目前万洲的业务主要包括肉制品、生鲜猪肉及生猪养殖三大分部，当中肉制品一直是其最重要的核心业务。这三大业务分部所贡献的营业额和经营利润在比例上却并不对等，公告显示，上半年万洲贡献了52.8%营业额的肉制品业务却为集团带来了90.9%的经营利润，而收入贡献占到41.1%的生鲜猪肉产生的经营利润则仅有10.7%，收入占3.6%的生猪养殖业务为其贡献了2.5%的经营利润。

下表亦可见，期内万洲生鲜猪肉业务无论是营业额还是利润都录得下跌，尤其利润方面下滑严重，跌幅达到62%；仅从数据表现来看，其生猪养殖业务也很是艰难，期内在收入大增44.4%的情况下，利润水平却反向大跌55.1%。这也是近一年多时间以来低迷的猪价反映在万洲业绩上的一个显见的影响罢了。

（万洲上半年各业务分部收入及利润贡献情况 来源：港交所）

降“贸易战”影响：调整美国出口策略及方向

另一方面就区域而言，期内万洲中国业务占集团收入和经营利润分别为32.8%及54.7%（上年同期为32.7%及39.8%），美国业务占集团收入及经营利润比例则分别为58.7%及38.1%（上年同期为60.3%及52.4%），其余收入及利润来自欧洲业务。这表明今年上半年万洲在美业务就效益来讲可是大大地退步了，而这则与外界普遍相当关注的“中美贸易战”对万洲业务的影响大有关系：万洲承认国际贸易和行业形势的变化影响了其欧美业务的运营。

昨日，万洲在港举行2018年中期业绩发布会，集团主席兼行政总裁万隆在发布会现场回应表示，中美贸易摩擦对万洲确实有些影响：“今年中国双汇发展态势较好，但美国业务则因为贸易战的影响在生产经营方面都出现了问题。”万隆称，集团下一步将调整贸易出口的方向，如果贸易战继续“打”下去，万洲便会大力调整美国企业出口的方向，他又指其实集团今年已做了一些调整，比如上半年美国出口至韩国、日本、墨西哥等地的量都有增加，这保障了美国企业出口业务的稳定和健康发展，使其虽然受贸易战影响但营收及盈利等方面同比都基本持平。

万隆认为，中美“贸易战”若在9月份或今年内结束，长期来讲对万洲是一件好事，因为经此一役，中美之间的贸易摩擦会得到很好的解决，关税问题也会降低；他表示，在贸易争端问题没解决之前集团会加快调整出口方向，解决之后便可大力发挥中美协同的作用，因此长远看是一件好事。

就“贸易战”相关议题，万洲国际首席财务官郭丽军补充表示，因为今年中国生猪价格较低，屠宰业规模扩大，肉制品成本也较低，国外低价原料是否进口对中国业务没有太大影响，而万洲预计今年下半年和明年的生猪价格也不会很高，将继续处于低位运行状态，所以中国原料本身成本较低，料未来“贸易战”对中国业务的影响亦不大。美国业务方面，他重申目前集团正在积极调整经营策略和贸易方向，比如增加美国往其他地方如墨西哥、中美洲、韩国等地的出口，并会通过积极调整出口渠道和方向以尽量减少贸易摩擦对集团带来的影响，同时也会进一步做好其于美国的业务。

8月猪价进慢涨小周期，料下半年上涨空间有限

对于近期人民币汇率波动问题，郭丽军回应称，人民币贬值对万洲有一定的影响，主要体现在集团中国业务实现的收入和盈利在合并时会有一个汇率折算的损失，以及内地往香港分红的时候会出现汇率折算的差异。他表示万洲下一步也会实时关注汇率的变化，在适当时候会采取一些对冲或锁定的方式降低人民币贬值对万洲业务发展和业绩表现的影响。

至于对下半年国内生猪价格有何预期，万洲旗下双汇发展总裁马相杰表示，每年8月份是生猪价格的慢涨小周期，一般而言会达到一个季节性小高点，因为此时出栏的生猪是春节时产下的猪仔，彼时猪仔死亡率较高，因此现阶段生猪总量会较低，从而拉高猪价。

马相杰又指，目前来看今年7、8月份国内生猪价格虽然有所上涨，但上涨空间有限，下半年整体情况亦同，他预计2018年下半年国内生猪价格整体在14块左右，全年则维持13至13.5元水平。

■  作者｜彭小留

■  编辑｜张骏芬、黎璐璐