洗洗睡吧 特斯拉私有化或许只是幻想

与微博不同，推特在美国扮演着越来越重要的角色，除了作为吃瓜群众关心各路名流、体恤世界民众、欣赏各地风土人情的平台，推特在政商界也扮演着越来越重要的角色。先有总统的“推特治国”，后有特斯拉董事长的推特宣布私有化。

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2018年8月7日，特斯拉董事长埃隆·马斯克在推特上宣布考虑将特斯拉以每股420美元私有化，推特发出的45分钟之后，特斯拉股票从342美元涨到了370美元。然而，紧接着剧情出现了反转。美国证券交易委员会（SEC）发来问询，问询马斯克为什么在推特宣布而不是提交材料，以及私有化的真实性。根据CNBC的报道，据悉，特斯拉董事会并未达成一致，董事会也正在向马斯克询问更多关于私有化的信息。美东时间8月9日，特斯拉股票大跌5%，大跌原因可能是投资者对于私有化的疑问得不到解答，或者对特斯拉能否私有化持怀疑的态度。

是股市的糖不甜了 还是特斯拉不缺钱了

2004年2月，马斯克向特斯拉投资了630万美元，条件是出任董事长并拥有事务的最终决定权。由此，特斯拉迎来它被称为“钢铁侠”的霸道总裁——埃隆·马斯克。2008年10月，特斯拉第一批Tesla Roadster下线并开始交付。原计划每辆车7万美元的成本，落地时达到了12万，即便马斯克把价格提到了11万美元，特斯拉也不得不一直面临赔本卖车的窘境。

随后，马斯克说服了戴勒姆，戴勒姆以7000万美元收购了特斯拉10%的股份。为了筹集资金，特斯拉与丰田达成合作协议，为丰田提供电池组以及电动发动机。随后，马斯克更是拿出自己的6000万美金用于生产和工程的流动资金。终于在2010年6月，特斯拉在纳斯达克上市，IPO发行价17美元，净募集资金1.84亿美元，融资额2.26亿美元，特斯拉成为目前唯一一家在美国上市的纯电动汽车独立制造商。

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上市以来，特斯拉的股价已经上涨好几倍，至昨晚凌晨收盘，特斯拉股价352.45美元，是发行价的21倍。然而上市对于马斯克来说，一直都只是不得不进行的一步，马斯克曾多次在公开场合表达，如果不是特斯拉现金流吃紧需要上市，他不会把特斯拉推向公开市场。然而，缺钱也是特斯拉长久以来面临的窘境。

在推特宣布考虑私有化后，马斯克在给员工的内部信中提到，特斯拉应该效仿SpaceX私有化，独立所有权与治理结构，尽可能地去抵抗短期思维给公司带来的影响。不过，特斯拉确实一直是华尔街空头们的攻击目标，如果特斯拉私有化成功，无疑会给空头们沉重的一击。但是，据悉，特斯拉董事会至今尚未对私有化一事达成一致。

前有戴尔之鉴 特斯拉私有化前景如何

在马斯克发出考虑退市的推特下边，一位用户发表评论说道，就像戴尔一样，私有化能避免很多让人头痛的难题，马斯克回复“是的”。有趣的是，戴尔最近正在推行重新上市。

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与马斯克一样，戴尔公司CEO迈克尔·戴尔也曾面临上市带来的问题。2013年，戴尔通过杠杆交易将戴尔公司私有化，戴尔希望能自由的作出决策，而不整天去面对公众的监督、分析师的吹毛求疵以及空头们的看空言论。距离戴尔成功私有化已经有近5年的时间，但据说，戴尔正在准备重新上市。

戴尔退市之前，一直是全球最大的电脑公司，占市场份额的20%左右，与联想并没有太大区别。然而，如今戴尔的市场占有率出现了下滑，已经被联想、惠普超越。造成这一问题的根本原因之一便是资金问题的显现。退市以后，戴尔的资金无法支持自己的研发，研发能力无法跟上甚至超越竞争对手，这也使得戴尔不得不重新寻求上市。另外，和特斯拉不同的是，戴尔当时有足够的自由现金流来偿还近180亿美元的额外债务，而特斯拉的资本支出更大。

公司私有化一定程度上降低管理层的决策阻力，对特斯拉而言，私有化可以使得马斯克的一些决策顺利的推进，但同时也在增加特斯拉的融资压力。华尔街空头们不断发出看空特斯拉的原因无非是认为特斯拉当下的股价过高，股价没有真实的反应特斯拉的价值。特斯拉的烧钱属性使得它的现金流长期为负，传统车企在电动车领域的迎头赶上也使得特斯拉不再是一家独大，外忧内患对于特斯拉来说并不遥远，这也是空头们长期盯紧特斯拉的原因。

马斯克急于建造新工厂，开发新车型，开发特斯拉卡车品牌，处处都要烧钱的特斯拉如何在退市后保持财务灵活、资金流不断将是大问题。目前，特斯拉已经负债超220亿美元，信用评级被调为“垃圾”，通过债券融资看起来并不现实。所以，财务现实将是特斯拉私有化的一大阻力。

股市的围城

对很多企业而言，上市是他们的终极目标，但对于一些已经上市的企业而言，股市是围城。做一家上市公司的CEO不容易，尤其是对马斯克这样一个充满激情的梦想家而言，马斯克曾经直言，空头们的言论很伤人。如果私有化仅仅是因为对空头们的不满，或者是对空头们的“复仇”，那么特斯拉重蹈戴尔的覆辙似乎并不遥远。

目前而言，虽然马斯克声称私有化的资金已经到位，但是董事会还没有举手表决。据悉，董事会要求马斯克寻求一家独立、公正的机构对稀有化事情进行咨询。如果私有化事项最终抛锚，马斯克很可能被SEC认为涉嫌操纵股价。

■  作者｜郑鹏超

■  编辑｜夏雨辰，贺秋霞